한화솔루션 (009830), 2026년 미국 ‘카터스빌’ 효과 본격화… 영업이익 반등의 서막

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한화솔루션은 어떤 사업 포트폴리오를 갖고 있나요?

[답변]

한화솔루션은 신재생에너지(태양광), 기초소재(석유화학), 가공소재 등 다양한 사업 부문을 영위하는 글로벌 에너지·소재 기업입니다. 특히 태양광 브랜드 ‘한화큐셀’을 통해 미국 주거용 및 상업용 태양광 시장 점유율 1위를 기록하고 있으며, 최근에는 미국 내 태양광 통합 생산 단지인 ‘솔라 허브’ 구축을 통해 북미 시장 지배력을 공고히 하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 27,250원 전후로 거래되고 있으며, 장기 저점 확인 후 반등을 시도하는 국면입니다.

• 낮은 밸류에이션: 현재 PBR(주가순자산비율)은 0.41~0.6배 수준으로, 기업의 순자산 가치 대비 주가가 현저히 저평가된 상태입니다. 과거 5년 최고가(72,984원) 대비 주가는 크게 하락해 있으나, 2024년 말 13,000원대 저점 대비로는 약 60% 이상 회복하며 강력한 추세 반전을 노리고 있습니다.
• 2026 실적 전망: 미국 내 밸류체인이 통합된 카터스빌(Cartersville) 설비가 2025년 4분기 양산을 시작함에 따라, 2026년 1분기부터는 판매가 본격화될 전망입니다. 이에 따라 AMPC(첨단 제조 생산 세액 공제) 수취 금액이 크게 늘어나며 영업이익 개선세를 이어갈 것으로 보입니다.

2. [주요 이슈] 주주환원 정책의 강화와 배당 재개

[답변]

2026년 한화솔루션의 핵심 모멘텀 중 하나는 변화된 주주환원 정책입니다.

• 최소 배당금 설정: 한화그룹 차원의 기업가치 제고 계획에 발맞춰, 2025년 결산기(2026년 지급)부터 **주당 최소 1,000원(보통주 기준)**의 현금 배당을 목표로 하고 있습니다. 이는 과거 배당이 전무하거나 적었던 시기에 비하면 획기적인 주주 친화적 변화입니다.
• 자사주 소각: 약 445만 주(약 5.9%) 규모의 자사주 소각 계획을 통해 주당 가치를 제고하고, 저평가된 PBR을 정상화하려는 의지를 보이고 있습니다.

3. [미래 성장성] 미국 ‘솔라 허브’ 완성과 시장 지배력

[답변]

친환경 에너지 전환의 중심에서 미국 시장을 선점하고 있습니다.

1. AMPC 수혜 극대화: 미국 내 모듈 설비 가동 정상화와 통관 이슈 해결을 바탕으로 2026년에는 연간 수천억 원 규모의 세액 공제 혜택이 실적에 반영될 예정입니다.
2. 탈중국 수요 흡수: 미국 내 유일한 태양광 통합 밸류체인(잉곳-웨이퍼-셀-모듈) 보유 기업으로서, 탈중국 기조 속 미국산 제품 수요 증가의 최대 수혜자로 꼽힙니다.
3. 기초소재 부문의 회복: 석유화학(PE, PVC 등) 부문 또한 글로벌 경기 회복과 함께 수익성이 점진적으로 개선되며 태양광 부문의 실적 변동성을 보완해줄 것으로 기대됩니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’미국 정책 변동성’**과 **’글로벌 공급 과잉’**입니다. IRA(인플레이션 감축법) 세액 공제 혜택이 미국 대선 결과나 정책 변화에 따라 민감하게 반응할 수 있습니다. 또한 중국 기업들의 과잉 공급으로 인한 모듈 가격 하락 압력이 지속될 경우 마진율이 위축될 수 있습니다. 기술적으로는 26,000원이 적극 매수 고려 구간이며, 단기 저항선인 35,000원 돌파 여부가 중요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한화솔루션은 **’고난의 시기를 지나 숫자로 증명하는 구간’**에 진입했습니다. 2026년은 카터스빌 공장의 실적 기여와 주당 1,000원 수준의 배당이 현실화되는 해입니다. 현재의 낮은 PBR은 하방 리스크를 제한해주며, 미국 내 태양광 사업의 이익 가시성이 높아짐에 따라 주가 리레이팅이 가속화될 가능성이 높습니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 미국 카터스빌 공장의 분기별 가동률 및 AMPC 수취 금액 추이
• [ ] 2026년 3월 주주총회에서 확정될 주당 1,000원 배당금 지급 여부
• [ ] 미국 내 주거용 태양광 시장 점유율 유지 및 프로젝트 매각 이익 발생 여부
• [ ] 27,000원 지지 여부 및 기관/외국인의 순매수세 지속성 확인

📊 핵심 지표 요약