한국지역난방공사 (071320), 2026년 ‘밸류업’ 열풍의 주역… 배당성향 40% 공식화

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한국지역난방공사는 우리 생활에 어떤 에너지를 공급하나요?

[답변]

한국지역난방공사(한난)는 국내 최대의 집단에너지 전문 기업으로, 열병합발전소에서 생산된 열과 전기를 효율적으로 공급합니다. 아파트 단지나 상업용 빌딩에 중앙 집중식 난방(열)을 제공하고, 발전 과정에서 생산된 전기를 판매하는 구조입니다. 최근에는 수소 터빈 개체 및 신재생 에너지 사업을 통해 탄소중립을 선도하는 에너지 공기업으로 변모하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 사상 최대 이익 전망

[답변]

2026년 1월 23일 기준 주가는 107,700원으로, 52주 최저점(39,700원) 대비 약 170% 이상 급등하며 강력한 상승 랠리를 보여주고 있습니다.

• 역대급 실적: 2025년 영업이익이 5,200억 원을 상회하며 흑자 구조를 완전히 안착시켰습니다. 연료비 안정화와 전기 판매 단가 최적화가 실적 성장을 견인했습니다.
• 압도적 수익성: 현재 **ROE(자기자본이익률)는 약 13.8%**로 공기업 중 최상위 수준이며, PER은 3.9배에 불과해 실적 대비 여전히 저평가 매력이 큽니다.

2. [주요 이슈] ‘2026 기업가치 제고 계획’과 배당 잭팟

[답변]

2026년 한난의 주가 상승을 이끄는 가장 큰 동력은 파격적인 주주 환원 정책입니다.

• 배당성향 40% 명시: 최근 발표한 밸류업 계획을 통해 과거 ‘깜깜이 배당’에서 벗어나 **배당성향 40%**를 공식화했습니다. 이는 투자자들에게 명확한 수익 예측 가능성을 제공하며 외국인 매수세를 강력하게 유입시키고 있습니다.
• PBR 0.5배 달성 목표: 현재 0.25배 수준이었던 PBR을 0.5배까지 끌어올리겠다는 구체적인 로드맵을 제시하며, 2026년 시장 내 밸류업 우등생으로 평가받고 있습니다.

3. [미래 성장성] 미수금 회수와 친환경 에너지 전환

[답변]

재무 구조의 고질적 문제였던 미수금 해결과 미래 먹거리 확보가 동시에 진행 중입니다.

1. 미수금 감소세: 연료비 미조정으로 쌓였던 누적 미수금이 2025년을 기점으로 감소세로 돌아섰습니다. 이는 현금 흐름 개선으로 이어져 차입금 상환 및 투자 재원 확보에 기여하고 있습니다.
2. 수소 터빈 및 디지털 전환: 노후된 열병합 발전 설비를 수소 터빈으로 개체하고, AI 기반의 디지털 전환을 통해 운영 효율성을 극대화하고 있습니다.
3. 동고하저 매출 구조 극복: 동절기에 집중된 매출 구조를 보완하기 위해 지역 냉방 사업 확대 및 신재생 에너지 잉여 전력을 활용한 P2H(Power to Heat) 설비 도입을 가속화하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’겨울철 기온 변동’**과 **’정책적 요금 규제’**입니다. 전체 매출의 약 70%가 동절기 5개월에 집중되므로, 이상 고온 현상이 나타날 경우 실적이 기대에 못 미칠 수 있습니다. 또한 공공요금 성격상 요금 인상이 제한될 수 있다는 점이 상존합니다. 기술적으로는 97,000원이 강력한 지지선이며, 전고점 부근인 116,500원 돌파를 위해서는 배당 공시 등의 실질적인 주주 환원 이행이 필요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한국지역난방공사는 **’만성 저평가 공기업에서 고수익·고배당 밸류업 종목’**으로 재탄생했습니다. 2026년은 흑자 전환을 넘어 주주들에게 사상 최대 규모의 배당을 돌려주는 해가 될 것으로 보입니다. 안정적인 실적과 강력한 배당 매력을 바탕으로, 자산 가치 정상화(PBR 0.5배 이상)를 향한 장기 우상향 추세가 지속될 것으로 전망됩니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 3월 주주총회에서 확정될 ‘배당성향 40%’ 실제 적용 여부
• [ ] 누적 미수금의 분기별 회수 속도 및 재무제표 반영 수치
• [ ] 수소 터빈 개체 사업의 국책 과제 선정 및 예산 확보 현황
• [ ] 100,000원 선 지지 여부 및 외국인 지분율 확대 추이(최근 매수세 강화)

📊 핵심 지표 요약