한국전력 (015760), 2026년 영업이익 17조 ‘사상 최대’ 예고… 밸류업 대장주 등극

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한국전력은 어떤 변화의 중심에 서 있나요?

[답변]

한국전력은 국내 전력 계통의 독점적 사업자로서, 전기의 생산(자회사), 송전, 변전, 배전을 모두 책임지는 국가 기간 산업의 핵심입니다. 수년간 지속된 역마진 구조와 200조 원이 넘는 부채로 고전했으나, 2026년 현재는 **’산업용 요금 인상 효과’**와 ‘낮은 연료비(LNG/석탄)’, 그리고 **’원전 가동률 상승’**이라는 삼박자가 맞아떨어지며 사상 최대 실적 구간에 진입했습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 사상 최대 실적 전망

[답변]

2026년 1월 23일 기준 주가는 61,200원으로, 연초 4만 원대에서 시작해 강력한 우상향 랠리를 이어가고 있습니다.

• 영업이익 17조 시대: iM증권 등 주요 기관에 따르면 2026년 연결 영업이익은 약 17조 4,370억 원, 순이익은 10조 7,210억 원으로 사상 최대치가 전망됩니다.
• 수익성 개선의 비밀: 발전단가가 저렴한 원전 이용률이 2025년 84.6%에서 2026년 **89%**로 상승하며 마진율이 획기적으로 개선되었습니다. 현재 PER은 약 4.7배 수준으로, 실적 성장세 대비 여전히 저평가 매력이 높습니다.

2. [주요 이슈] 배당 재개와 ‘기업 밸류업’ 정책의 수혜

[답변]

2026년 투자자들이 가장 주목하는 키워드는 ‘배당’입니다.

• 배당 성향 40% 상향 기대: 정부의 밸류업 정책에 발맞춰 6년 만의 배당 재개 가능성이 매우 높습니다. 시장에서는 2026년 이후 배당 성향을 40% 이상으로 높일 것이라는 관측이 나오며, 예상 배당 수익률은 약 **6.1%**에 달합니다.
• 전기요금 체계 개편: 2026년 1분기 요금은 동결되었으나, 낮 시간대 요금을 낮추고 저녁 요금을 높이는 ‘계시별 요금제’ 개편이 추진되며 전력 수급 효율화와 수익 구조 안정화를 동시에 꾀하고 있습니다.

3. [미래 성장성] 원전 수출 모멘텀과 AI 전력 수요 폭증

[답변]

단순 공기업을 넘어 글로벌 에너지 리더 및 AI 인프라 수혜주로 재평가받고 있습니다.

1. 해외 원전 수주: 체코 두코바니 원전 수주에 이어 UAE, 사우디 등 추가 PJT 수주 가능성이 열려 있습니다. 특히 미국 대형 원전 재건 사업 참여 잠재력이 주가 리레이팅의 핵심 동력입니다.
2. AI 데이터센터 수요: AI 시대의 도래로 막대한 전력 수요가 발생함에 따라, 안정적인 공급망을 갖춘 한국전력의 가치가 ‘AI 대장주’급으로 격상되고 있습니다.
3. 송배전 투자 확대: 흑자 전환을 바탕으로 그동안 미뤄왔던 송배전망 투자를 본격화하며 신재생 에너지 연계 효율을 높이고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’정치적 불확실성’**과 **’글로벌 에너지 가격’**입니다. 2026년 지방선거 등을 앞두고 요금 인하 압박이 거세질 경우 수익성이 둔화될 수 있습니다. 또한 국제 유가나 LNG 가격이 예상치 못하게 급등할 경우 SMP(전력도매가격) 상승으로 이어져 마진이 축소될 수 있습니다. 기술적으로는 60,000원이 강력한 지지선이며, 증권가 목표가인 80,000원 도달 여부는 배당 공시의 시점과 규모에 달려 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한국전력은 **’만성 적자 공기업에서 고배당 우량주로 환골탈태하는 과정’**에 있습니다. 2026년은 사상 최대 실적과 배당 재개가 맞물리는 ‘골든 크로스’의 해입니다. 변동성은 있을 수 있으나 원전 가동률 상승과 밸류업 정책의 수혜가 확고한 만큼, 장기적인 관점에서 포트폴리오의 중심을 잡아줄 수 있는 매력적인 시점입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 3월 주주총회에서의 배당 재개 공식 발표 및 배당금 규모 확인
• [ ] 새울 3·4호기 상업 가동 일정 및 이에 따른 원전 발전 비중 확대 추이
• [ ] 체코 원전 본계약 체결 및 추가 해외 원전 수주 소보
• [ ] 60,000원 지지 여부 및 외국인 지분율(현재 23.6%)의 추가 확대 확인

📊 핵심 지표 요약