한진중공업홀딩스 (003480), PER 2배 미만… 에너지 자회사가 이끄는 압도적 저평가 매력

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한진중공업홀딩스는 현재 어떤 구조인가요?

[답변]

한진중공업홀딩스는 과거 한진중공업(현 HJ중공업)의 모회사였으나, 현재는 조선/건설 사업부문과 분리된 에너지 및 유틸리티 중심의 지주회사입니다. 주요 자회사인 대륜E&S를 통해 서울 및 경기 북부 지역에 도시가스를 공급하며, 열병합 발전 사업을 하는 대륜발전을 종속기업으로 두고 있습니다. 중공업이라는 이름이 남아있지만 실제로는 안정적인 내수 에너지 사업이 본체인 기업입니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 극심한 저평가 상태

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 4,670원~4,800원 선에서 형성되어 있으며, 자산 가치 대비 매우 저평가된 상태입니다.

• 압도적 밸류에이션: 현재 PER은 약 1.8배, PBR은 0.3배 수준으로 코스피 시장 내에서도 손꼽히는 저평가주입니다. 시가총액은 약 1,200억~1,400억 원 규모입니다.
• 수익성 개선: 2025년 누적 실적 기준 영업이익과 당기순이익이 전년 대비 50% 가량 급증했습니다. 자회사 대륜E&S의 도시가스 공급 확대와 친환경 열병합 발전소의 가동 효율화가 이익 성장을 견인했습니다.

2. [주요 이슈] 대륜E&S의 에너지 사업 확대와 사명 이슈

[답변]

2026년 한진중공업홀딩스의 핵심 동력은 에너지 계열사의 안정성입니다.

• 대륜E&S의 안정적 수익: 서울 성북, 강북, 노원 및 경기 의정부, 양주 등 약 110만 가구에 LNG를 독점 공급하며 연간 1조 원 이상의 매출을 안정적으로 창출합니다.
• 사명 관련 오해 해소: 과거 대주주였던 한진중공업(HJ중공업)은 이미 동부건설 컨소시엄에 매각되어 사명을 변경했습니다. 홀딩스는 상표권을 보유한 주체로서 브랜드 사용 수익을 수취해왔으나, 현재는 독자적인 에너지 지주사로서의 정체성을 강화하고 있습니다.

3. [미래 성장성] 신재생 에너지 전환과 고배당 매력

[답변]

안정적인 도시가스 사업을 넘어 지속 가능한 성장을 준비하고 있습니다.

1. 친환경 발전 사업: LNG 기반의 친환경 열병합 발전을 통해 양주 및 별내 지구에 집단 에너지를 공급하며 수익성을 높이고 있습니다. 향후 연료전지 발전 사업 추진을 통해 신재생 에너지 비중을 확대할 계획입니다.
2. 배당 수익률: 2025년 말 기준 주당 120원의 배당을 결정(2026년 4월 지급 예정)하며 약 2.5% 수준의 배당 수익률을 기록했습니다. 10년 이상 매년 주당 100원 이상의 배당을 꾸준히 지급해 온 우수한 배당주입니다.
3. 골프장 사업: 자회사 한일레저(솔모로CC)를 통해 안정적인 영업이익을 추가로 확보하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’낮은 주식 유동성’**과 **’원재료(LNG) 가격 변동’**입니다. 대주주 지분율이 높아 거래량이 적은 편이므로 급격한 수급 변화 시 주가 변동성이 커질 수 있습니다. 또한 도시가스 요금 기제와 원가 간의 시차로 인해 단기 마진이 일시적으로 위축될 수 있습니다. 기술적으로는 4,300원이 강력한 지지선이며, 전고점 부근인 6,500원 돌파를 위해서는 기업 가치 재평가(Value-up) 공시 등 추가 재료가 필요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한진중공업홀딩스는 **’중공업의 탈을 쓴 안정적인 에너지 가치주’**입니다. 2026년은 자회사의 실적 개선이 수치로 증명되는 해이자, 저PBR 테마가 부각될 때마다 최우선 순위로 거론될 가능성이 큽니다. 시세 차익보다는 안정적인 배당과 극심한 저평가 해소를 기다리는 보수적 가치 투자자에게 적합한 종목으로 판단됩니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 자회사 대륜E&S의 신규 택지지구(양주, 별내 등) 공급 가구수 증가 추이
• [ ] 2026년 1분기 실적 발표에서의 영업이익률 개선 여부 (2월 초 예정)
• [ ] 주주가치 제고를 위한 추가적인 배당 확대나 자사주 정책 공시
• [ ] 4,300원 지지 여부 및 기관 투자자의 저가 매수세 유입 확인

📊 핵심 지표 요약