덴티움 (145720), ‘코로나급 저평가’ 끝났다… 2026년 중국 2차 VBP와 함께 실적 퀀텀점프

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 덴티움은 어떤 경쟁력을 가진 기업인가요?

[답변]

2000년 설립된 덴티움은 국내 임플란트 시장 점유율 2위이자, 전 세계 70여 개국에 제품을 수출하는 글로벌 치과용 의료기기 전문 기업입니다. 자체 기술로 개발한 임플란트 제품군과 더불어 디지털 덴티스트리(Digital Dentistry) 구현을 위한 CT, 구강스캐너 등 장비 라인업을 모두 갖춘 ‘토탈 솔루션’ 제공이 가능합니다. 특히 매출의 상당 부분이 중국에서 발생하여 중국 임플란트 시장 성장세와 궤를 같이하는 대표적인 수혜주입니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 실적 턴어라운드 전망

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 47,000원~48,000원대에서 횡보하며 바닥을 다지고 있습니다.

• 실적 회복세: 2025년 중국 VBP(중앙집중구매) 관련 불확실성으로 수익성이 일시 훼손되었으나, 2026년 매출액은 전년 대비 약 19% 증가한 4,050억 원, 영업이익은 50% 이상 급증한 853억 원 수준으로 강력한 턴어라운드가 예상됩니다.
• 밸류에이션: 현재 PBR은 약 0.77배로, 과거 코로나19 팬데믹 당시의 저점 수준까지 내려온 상태입니다. 역사적 저평가 구간인 동시에 현금 창출 능력 대비 시가총액이 낮아 기술적 반등의 에너지가 응축된 구간으로 평가받습니다.

2. [주요 이슈] 중국 2차 VBP 시행과 자사주 대규모 소각

[답변]

2026년 상반기는 덴티움의 주가 향방을 결정지을 두 가지 핵심 이벤트가 대기 중입니다.

• 중국 2차 VBP 시행: 2026년 2분기로 예정된 중국의 두 번째 VBP 정책 확정은 대기 수요를 실제 주문으로 전환하는 트리거가 될 전망입니다. 덴티움은 중국 내 25% 이상의 높은 점유율을 바탕으로 민영 치과 시장 확대를 주도하고 있습니다.
• 주주환원의 정점: 회사는 보유 중인 자사주 약 22%를 3년에 걸쳐 전량 소각한다는 계획을 실행 중입니다. 이는 유통 주식 수를 줄여 주당순이익(EPS)을 높이는 강력한 주가 부양책으로 작용하고 있습니다.

3. [미래 성장성] DENTEX 2026에서 입증한 ‘Bright’ 솔루션

[답변]

임플란트 판매를 넘어 치과 개원 시장 전체를 공략하는 전략을 강화하고 있습니다.

1. Bright 솔루션 고도화: 최근 ‘DENTEX 2026’에서 선보인 저선량 고해상도 CT ‘bright CT’와 사용자 중심의 ‘bright Chair 2’는 개원가의 비용 부담은 낮추고 효율은 높여 큰 호응을 얻었습니다.
2. 글로벌 영토 확장: 중국 의존도를 낮추기 위해 인도, 베트남 등 아시아 신흥국과 유럽 시장 매출 비중을 높이고 있습니다. 특히 아시아 지역 매출은 연간 20% 가까운 성장세를 유지 중입니다.
3. 디지털 워크플로우 완성: CBCT에서 수술 가이드, 투명 교정까지 이어지는 디지털 워크플로우를 완성하여 소모품 매출 외 장비 판매를 통한 고정 거래처 확보에 주력하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’중국 경기 회복 속도’**와 **’신사업 불확실성’**입니다. 중국 내 민간 소비 심리가 위축될 경우 임플란트 시술 수요 회복이 지연될 수 있습니다. 또한 수소 연료전지 등 본업 외 신사업 추진에 따른 비용 지출이 이익률에 미치는 영향을 주시해야 합니다. 기술적으로는 42,500원이 강력한 지지선이며, 단기 목표가인 51,000원의 매물대를 돌파해야 본격적인 상승 추세 진입이 가능합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

덴티움은 **’실적 바닥을 지나 정책적 불확실성이 해소되는 구간에 진입한 종목’**입니다. 2026년은 중국 시장의 정상화와 자사주 소각 효과가 맞물리며 주가 리레이팅이 본격화될 것으로 보입니다. 현재의 극심한 저평가 구간을 활용한 분할 매수 전략이 유효하며, 2026년 3월 예정된 실적 발표와 2분기 중국 VBP 시행 결과가 주가 반등의 핵심 분수령이 될 전망입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 2분기 중국 2차 VBP 시행에 따른 단가 및 물량 변화
• [ ] 자사주 소각 계획의 차질 없는 이행 및 추가 주주환원 발표 여부
• [ ] ‘bright CT’ 등 디지털 장비의 글로벌 수출 실적 가시화
• [ ] 43,000원~45,000원 구간에서의 기관/외국인 동반 순매수 전환

📊 핵심 지표 요약