한올바이오파마 (009420), 2026년 ‘바토클리맙’ 임상 3상 결과 발표 임박… 글로벌 신약 도약할까

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한올바이오파마는 어떤 전략으로 신약을 개발하나요?

[답변]

1973년 설립된 한올바이오파마는 전통적인 의약품 판매를 넘어 자가면역질환, 안구질환, 항암 등 혁신 신약 개발에 매진하는 바이오 기업입니다. 특히 글로벌 파트너사인 이뮤노반트(Immunovant) 및 **하버바이오메드(Harbour BioMed)**와 협력하여 기술 수출(License-out)한 파이프라인의 글로벌 임상을 진행하는 ‘오픈 이노베이션’ 전략의 선두주자입니다. 2026년 현재, 그동안 뿌린 R&D의 씨앗이 실질적인 임상 데이터로 수확되는 중요한 전환점에 서 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 재무 현황

[답변]

2026년 1월 24일 기준 한올바이오파마의 주가는 43,000원~44,000원대에서 형성되어 있으며, 최근 변동성이 다소 확대된 모습입니다.

• 실적 턴어라운드 전망: 2025년 연결 기준 매출액은 약 1,552억 원으로 역대 최대치를 기록했으나, 공격적인 R&D 투자와 법률 비용 발생으로 영업이익은 적자를 기록했습니다. 하지만 2026년부터는 국제 중재 종료에 따른 비용 해소와 마일스톤 유입으로 수익성 반등이 기대됩니다.
• 밸류에이션: 현재 PBR은 약 14배 수준으로 코스피 평균 대비 매우 높습니다. 이는 주가가 현재의 이익보다는 ‘바토클리맙’과 ‘IMVT-1402’ 등 핵심 파이프라인의 미래 가치를 선반영하고 있음을 의미합니다.

2. [주요 이슈] 핵심 파이프라인 ‘바토클리맙’의 운명

[답변]

한올바이오파마의 기업 가치를 결정짓는 가장 큰 변수는 자가면역질환 치료제 **바토클리맙(HL161)**입니다.

• 임상 3상 결과 임박: 파트너사 이뮤노반트는 2026년 상반기 중 갑상선 안병증(TED) 임상 3상 결과를 통합 발표할 예정입니다. 또한 중국에서는 이미 임상 3상을 성공적으로 마친 중증근무력증(MG) 치료제의 허가 기대감이 최고조에 달해 있습니다.
• 후속 물질 IMVT-1402: 바토클리맙의 부작용을 개선한 차세대 물질 IMVT-1402 역시 다수의 적응증으로 임상 3상 진입이 예상되며 파이프라인 가치를 높이고 있습니다.

3. [미래 성장성] 안구건조증 치료제와 탈모·프로바이오틱스 매출

[답변]

신약 외에도 본업에서의 외형 성장이 탄탄하게 뒷받침되고 있습니다.

1. 탄파너셉트 (HL036): 미국에서 진행 중인 안구건조증 치료제 ‘VELOS-4’ 임상 3상의 탑라인(Top-line) 결과 확보가 2026년 중 목표로 설정되어 있습니다.
2. 바이오탑 & 헤어그로: 주력 제품인 프로바이오틱스 ‘바이오탑’은 2026년 매출 300억 원 돌파가 예상되며, 탈모 치료제 ‘헤어그로’ 제품군 또한 연 매출 100억 원대를 유지하며 R&D 자금을 공급하는 캐시카우 역할을 하고 있습니다.
3. 파킨슨병 치료제 (HL192): 작년 임상 1상에서 긍정적 데이터를 확보한 후 글로벌 임상 진척을 통해 중장기 성장 동력을 확보하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’임상 데이터의 불확실성’**과 **’높은 밸류에이션’**입니다. 바이오 기업 특성상 임상 결과가 시장 기대치에 미치지 못할 경우 주가 변동성이 급격히 커질 수 있습니다. 기술적으로는 35,000원~36,000원이 강력한 지지선이며, 단기적으로 45,000원 이상의 강한 돌파가 나오기 전까지는 관망세가 유지될 수 있습니다. 특히 외국인 매도세 지속 여부를 주의 깊게 살펴야 합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한올바이오파마는 **’글로벌 신약 탄생의 문턱에 도달한 하이리스크 하이리워드 종목’**입니다. 2026년은 바토클리맙의 임상 3상 데이터라는 성적표를 받아드는 ‘결정적 해’가 될 것입니다. 단기적인 적자에 일희일비하기보다는 핵심 파이프라인의 글로벌 상업화 가능성과 중국 내 허가 소식에 주목하며 분할 매수 관점으로 접근하기에 적합한 시기입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 바토클리맙(HL161) 갑상선 안병증 글로벌 임상 3상 탑라인 결과 발표
• [ ] 중국 내 중증근무력증 신약 허가 획득 및 상업화 개시 소식
• [ ] 안구건조증 치료제 ‘탄파너셉트’ 미국 임상 3상 진행률 및 데이터 확보 일정
• [ ] 35,000원 지지선 유지 여부 및 외국인 투자자 순매수 전환 확인

📊 핵심 지표 요약