한미사이언스 (008930), 경영권 분쟁 끝 ‘데이터 중심 신약 개발’로 회귀… 한국형 비만약 ‘에페글레나타이드’ 연내 출시

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한미사이언스는 그룹 내에서 어떤 역할을 하나요?

[답변]

한미사이언스는 한미약품그룹의 지주회사로서, 핵심 사업 자회사인 한미약품, 제이브이엠(의약품 자동조제 시스템), 온라인팜(의약품 유통) 등을 거느리고 있습니다. 그룹의 중장기 전략 수립과 신규 투자, R&D 방향성을 설정하는 컨트롤 타워입니다. 최근 장기간 이어진 오너 일가의 경영권 분쟁을 딛고, 2026년부터는 **’비만·대사 질환 신약(H.O.P 프로젝트)’**을 중심으로 한 사업 본연의 가치 회복에 집중하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션 점검

[답변]

2026년 1월 24일 기준 한미사이언스의 주가는 33,000원~35,000원대에서 횡보하며 바닥권을 다지고 있습니다.

• 실적 추이: 2025년 연결 기준 매출은 약 1조 3,400억 원대로 견조한 성장세를 유지했습니다. 특히 고마진 제품군(로수젯, 아모잘탄 등)의 판매 호조와 자회사 제이브이엠의 해외 수출 확대로 이익 체력이 강화되었습니다.
• 밸류에이션: 경영권 분쟁으로 인한 불확실성 때문에 한때 주가가 과도하게 하락했으나, 현재는 **ROCE(자본수익률)가 5.4%**로 점진적으로 상승하는 등 효율성이 개선되고 있습니다. 증권가에서는 지배구조 안정화 시 45,000원~55,000원까지의 회복 가능성을 열어두고 있습니다.

2. [주요 이슈] 한국형 비만 신약 ‘에페글레나타이드’ 상용화 임박

[답변]

한미그룹의 가장 큰 모멘텀은 자체 개발 비만 치료제인 **’에페글레나타이드’**입니다.

• 출시 일정: 2025년 말 국내 허가 신청을 완료했으며, 2026년 하반기 공식 출시를 목표로 하고 있습니다. 글로벌 경쟁사(위고비 등) 대비 한국인의 체형과 식습관에 최적화된 데이터와 가격 경쟁력을 무기로 시장을 공략할 계획입니다.
• H.O.P 프로젝트: 비만 예방부터 치료, 관리까지 아우르는 ‘Hanmi Obesity Pipeline’이 본궤도에 올랐습니다. 2026년 상반기에는 차세대 비만 치료제(삼중작용제)의 임상 2상 결과 발표도 예정되어 있어 R&D 모멘텀이 풍부합니다.

3. [미래 성장성] 2030 비전과 강력한 주주환원 정책

[답변]

지배구조 리스크를 잠재우기 위해 강력한 주주 친화 정책을 내놓았습니다.

1. 주주환원율 확대: 2025년부터 2030년까지 매년 최소 총주주환원율 30% 이상을 달성하겠다고 공표했습니다. 이는 현금 배당 확대와 자기주식 매입/소각을 포함한 수치로, 지주사 할인 해소에 긍정적입니다.
2. 2030 매출 목표: 연결 기준 매출 3.6조 원, 영업이익률 25% 이상이라는 도전적인 목표를 제시했습니다. 이를 위해 M&A와 오픈 이노베이션을 통한 파이프라인 확장에 적극 나설 예정입니다.
3. MASH 치료제 가치: 미국 MSD에 기술 수출한 MASH(지방간염) 치료제의 임상 2b상 결과가 2026년 중 도출될 예정이며, 이는 수조 원대 가치를 지닌 메가 신약으로서의 가능성을 타진하는 지표가 될 것입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’경영권 갈등의 잔재’**와 **’수급 불안’**입니다. 오너 일가 내 3자 연합과 형제 측의 갈등이 완전히 봉합되었는지 여부를 계속 모니터링해야 하며, 최근 외국인 매도세로 인한 하방 압력을 확인해야 합니다. 기술적으로는 31,500원이 강력한 지지선이며, 이 선이 무너질 경우 추세 이탈로 보아야 합니다. 반대로 38,000원 저항선을 돌파하면 본격적인 추세 전환이 예상됩니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한미사이언스는 **’지배구조 불확실성을 뚫고 신약 성과로 가치를 입증해야 하는 구간’**에 있습니다. 2026년은 한국형 비만약의 출시와 글로벌 임상 결과들이 맞물리며 ‘제약 명가’의 자존심을 회복하는 원년이 될 것입니다. 높은 주주환원 의지를 고려할 때, 현재의 낮은 가격대는 장기 투자자에게 매력적인 진입 시점이 될 수 있습니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 비만치료제 ‘에페글레나타이드’의 식약처 허가 승인 및 하반기 출시 여부
• [ ] 2026년 3월 정기 주주총회에서의 이사회 구성 및 경영권 안정화 최종 확인
• [ ] MSD에 수출한 MASH 치료제의 임상 2b상 중간 데이터 발표 내용
• [ ] 총주주환원율 30% 이행을 위한 자사주 소각 및 배당 공시 확인

📊 핵심 지표 요약