파미셀 (005690), ‘뉴클레오시드’ 매출 성장과 제3공장 증설로 2026년 도약 준비

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 파미셀은 어떤 핵심 기술을 보유하고 있나요?

[답변]

1968년 설립된 파미셀은 세계 최초의 줄기세포 치료제 **’하티셀그램-에이엠아이’**를 개발한 바이오 제약 기업입니다. 크게 줄기세포 치료제를 연구하는 바이오 사업부와 원료의약품 및 첨단 화학 소재를 생산하는 바이오케미컬 사업부로 구성되어 있습니다. 특히 mRNA 백신 및 RNA 치료제의 핵심 원료인 뉴클레오시드(Nucleoside) 시장에서 글로벌 점유율 약 80%를 차지하며 독보적인 위치를 점하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 재무 현황

[답변]

2026년 1월 23일 기준 파미셀의 주가는 13,750원으로, 2025년 말 고점(20,800원) 대비 조정을 거친 후 바닥권을 다지며 ‘보유(Hold)’ 의견이 우세한 구간입니다.

• 실적 전망: 2026년 2월 9일 실적 발표를 앞두고 있으며, 2026년은 AI 하드웨어 및 바이오 의약품 수요 증가에 힘입어 실적 성장의 가시성이 매우 높습니다.
• 밸류에이션: 현재 PER 약 28.7배, PBR 약 7.5배 수준입니다. 과거 대비 밸류에이션 부담이 일부 해소되었으나, 여전히 미래 성장성이 주가에 선반영된 측면이 있어 실적 증명이 주가 반등의 열쇠가 될 전망입니다.

2. [주요 이슈] 뉴클레오시드 수요 폭증과 제3공장 신설

[답변]

파미셀의 외형 성장은 원료의약품 부문이 견인하고 있습니다.

• 뉴클레오시드 공급 확대: RNA 치료제 시장의 팽창으로 뉴클레오시드 수요가 급증하고 있습니다. 2025년 3분기 누적 매출 중 바이오케미컬 비중이 약 74%를 차지하며 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있습니다.
• 울산 제3공장 투자: AI 첨단 산업 소재와 의약품 원료 수요에 대응하기 위해 약 300억 원을 투자하여 울산 제3공장을 건설 중입니다. 2026년 9월 준공 예정으로, 완공 시 생산 능력이 대폭 확대되어 2027년 이후의 폭발적 성장을 뒷받침할 것으로 보입니다.

3. [미래 성장성] 줄기세포 치료제 임상 확대 및 파이프라인

[답변]

본업인 줄기세포 치료제 부문에서도 가시적인 연구 성과가 나타나고 있습니다.

1. 셀그램-엘씨 (간경변): 알코올성 간경변 환자의 생존율을 향상시킨다는 장기 추적 연구 결과가 발표되는 등 임상 데이터가 축적되고 있습니다.
2. 다양한 적응증 확대: 발기부전, 전신홍반루푸스(SLE), 전립선암 등 다양한 질환에 대한 임상이 진행 중이며, 2026년 중 일부 파이프라인의 유의미한 중간 결과 발표가 기대됩니다.
3. 첨단 소재 시너지: 반도체 및 AI 하드웨어 밸류체인 내에서 사용되는 특수 소재(레진, 경화제 등) 매출이 흑자 기조를 유지하며 포트폴리오 다각화에 기여하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’주가 변동성’**과 **’경영권 안정성’**을 주목해야 합니다. 최근 주식담보계약 연장 등 대주주 관련 지배구조 이슈가 주가에 심리적 하방 압력으로 작용할 수 있습니다. 기술적으로는 13,200원이 단기 지지선이며, 이 선을 이탈할 경우 8,500원대까지 추가 조정 가능성도 열어두어야 합니다. 반대로 14,800원 저항선을 돌파한다면 다시 2만 원대를 향한 상승 추세로 복귀할 수 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

파미셀은 **’탄탄한 원료 매출을 기반으로 줄기세포 신약 대박을 노리는 기업’**입니다. 2026년은 공장 증설 모멘텀과 함께 실적 턴어라운드가 숫자로 증명되어야 하는 시기입니다. 단기적인 변동성에 대응하기보다는 제3공장 준공과 신약 임상 진척도를 확인하며 ‘분할 매수 후 보유’하는 관점이 유효해 보입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 2월 발표될 2025년 결산 실적 및 영업이익 흑자 유지 여부
• [ ] 울산 제3공장 건설 진행률 및 생산 설비 도입 일정
• [ ] 간경변 치료제 ‘셀그램-엘씨’의 글로벌 임상 승인 및 라이선스 아웃 논의
• [ ] 13,200원 지지 여부 및 외국인 투자자의 순매수 전환 확인

📊 핵심 지표 요약