일성아이에스 (003120), 삼진제약과 ‘자사주 동맹’… 경영권 방어와 사업 시너지 노린다

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 일성아이에스는 어떤 변화를 겪었나요?

[답변]

1954년 설립된 일성아이에스(옛 일성신약)는 항생제 분야에 특화된 전통의 제약사입니다. 세계적인 제약사 GSK와의 협력을 통해 페니실린계 항생제 **’오구멘틴’**을 생산·판매하며 입지를 다져왔습니다. 2024년 3월 사명을 변경하며 새로운 도약을 선언했으며, 최근에는 단순 제약 사업을 넘어 바이오벤처 투자 및 자사주를 활용한 전략적 제휴를 통해 기업 가치 재평가를 시도하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 일성아이에스의 주가는 21,550원 수준으로, 최근 외국인 투자자의 순매수세에 힘입어 완만한 반등 흐름을 보이고 있습니다.

• 재무 현황: 2025년 3분기 누적 기준 매출액은 전년 대비 소폭 감소했으나, 일회성 비용 절감을 통해 영업손실 폭을 축소하며 수익성 개선에 집중하고 있습니다.
• 밸류에이션: 현재 EPS는 175원, PER은 약 110~120배 수준으로 수치상으로는 높게 형성되어 있으나, 이는 이익 회복 단계에서 나타나는 현상입니다. 자산 가치 측면에서는 여전히 낮은 PBR을 유지하고 있어 자산주로서의 매력도 공존합니다.

2. [주요 이슈] 삼진제약과의 ‘자사주 맞교환’ 동맹

[답변]

2025년 말부터 2026년 초까지 일성아이에스의 가장 큰 화두는 자사주 활용 전략입니다.

• 전략적 동맹: 삼진제약과 약 100억 원 규모의 자사주를 맞교환하며 ‘백기사’ 관계를 형성했습니다. 이는 자사주 소각 의무화 등 상법 개정에 선제적으로 대응하는 동시에, 상호 의결권을 확보하여 경영권을 방어하려는 포석으로 풀이됩니다.
• 사업 시너지: 단순 지분 교환을 넘어 항생제와 만성질환 치료제 분야에서 양사 간의 공동 마케팅 및 R&D 협력이 기대되고 있습니다.

3. [미래 성장성] 신약 파이프라인 확보와 투자 다각화

[답변]

전통적인 제약 영업에서 벗어나 미래 먹거리 확보에 적극적입니다.

1. 레드엔비아 2대 주주: 심혈관 질환 전문 바이오벤처 ‘레드엔비아’에 투자하여 대동맥심장판막석회화증(CAVD) 치료제 등 신약 파이프라인을 간접 확보했습니다.
2. CSO 확대: 영업 효율화를 위해 영업대행조직(CSO) 활용을 늘리고 있으며, 이를 통해 절감된 비용을 R&D 및 신규 사업 투자 재원으로 활용하고 있습니다.
3. 자산 가치 활용: 보유 중인 막대한 현금성 자산과 부동산 가치를 바탕으로 신성장 동력을 발굴 중이며, 관광숙박업 등 비제약 분야로의 사업 확장도 추진하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’주주 소통 부족’**과 **’자사주 정책’**이 핵심 변수입니다. 발행주식수의 45% 이상에 달하는 막대한 자사주가 소각되지 않고 맞교환 등에 활용되는 것에 대해 일반 주주들의 반발이 존재합니다. 또한, 실질적인 영업이익 흑자 기조가 정착되지 않을 경우 PER 부담이 지속될 수 있습니다. 기술적으로는 19,000원선이 중요한 지지선이며, 24,000원의 단기 저항대 돌파 여부가 추세 상승의 관건입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

일성아이에스는 **’풍부한 자산과 자사주를 무기로 대대적인 변화를 꾀하는 전환기 종목’**입니다. 2026년은 삼진제약과의 협력 성과가 가시화되고, 투자한 바이오벤처의 임상 진척도가 주가에 반영될 시기입니다. 단기 실적보다는 지배구조 개편 과정에서 발생하는 주주 가치 변화와 자사주의 추가적인 활용 방안에 주목하며 보수적이면서도 긴 호흡으로 접근할 필요가 있습니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 삼진제약과의 자사주 맞교환 이후 실질적인 공동 사업 성과 도출 여부
• [ ] 잔여 자사주(약 45%)의 추가 처분 또는 소각 계획 발표
• [ ] 투자사 ‘레드엔비아’의 글로벌 임상 2b/3a상 진행 속도
• [ ] 21,000원선 안착 여부 및 외국인 투자자의 지속 매수 확인

📊 핵심 지표 요약