국제약품 (002720), 안과 치료제 시장의 강자… 2026년 실적 퀀텀점프 노린다

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 국제약품은 어떤 분야에 특화되어 있나요?

[답변]

1959년 설립된 국제약품은 ‘안과 전문 제약사’로서 확고한 입지를 구축하고 있습니다. 안구건조증, 녹내장, 황반변성 등 안과 질환 전 영역을 아우르는 30여 개 이상의 전문의약품 라인업을 보유하고 있으며, 최근에는 국내 최초 레바미피드 성분의 안구건조증 치료제인 **’레바아이’**를 통해 시장 점유율을 가파르게 확대하고 있습니다. 이외에도 당뇨병 치료제, 항생제 등 ETC 분야에서 안정적인 포트폴리오를 운영 중입니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 외형 성장 전망

[답변]

2026년 1월 24일 기준 국제약품의 주가는 4,580원선에서 거래되고 있습니다. 2024년 흑자 전환 이후 이익 폭을 넓혀가는 과정에 있습니다.

• 수익성 개선: 고마진 제품인 안과용제 매출 비중이 전체의 40%를 넘어서면서 영업이익률이 개선되고 있습니다. 2026년은 레바아이의 본격적인 시장 안착과 당뇨병 치료제 신제품 효과로 매출 1,500억 원 돌파가 기대됩니다.
• 밸류에이션: 현재 주가는 PBR 0.8배 수준으로, 안과 전문 제약사로서의 브랜드 파워와 공장 증설 가치를 고려할 때 여전히 매력적인 구간에 위치해 있습니다.

2. [주요 이슈] ‘레바아이’ 점안액의 시장 지배력 강화

[답변]

국제약품의 성장을 이끄는 핵심 동력은 세계 두 번째이자 국내 최초로 개발된 레바미피드 성분의 점안제입니다.

• 차별화된 경쟁력: 기존 치료제와 달리 이물감이 적고 점안 횟수를 줄인 편의성을 앞세워 종합병원과 클리닉에서 처방이 급증하고 있습니다.
• 라인업 확대: 레바아이 외에도 히알루론산, 사이클로스포린 계열의 기존 제품군과 시너지를 내며 ‘안구건조증 토탈 솔루션’을 제공, 경쟁사 대비 높은 시장 점유율을 유지하고 있습니다.

3. [미래 성장성] 개량신약 R&D와 스마트 팩토리 가동

[답변]

단순 제조를 넘어 고부가가치 신약 개발 기업으로 진화하고 있습니다.

1. 복합 개량신약 개발: 녹내장 치료 복합제와 고지혈증·당뇨 복합제 등 환자의 복용 편의성을 높인 개량신약을 2026년 내 순차적으로 출시할 예정입니다.
2. 생산 효율화: 고도화된 스마트 팩토리 시스템을 통해 원가 경쟁력을 확보했으며, 타 제약사로부터 안과용제 위탁생산(CMO) 수주를 확대하며 추가 수익원을 확보하고 있습니다.
3. 해외 진출: 동남아시아와 중동 지역을 중심으로 안과 의약품 수출을 타진하고 있으며, 2026년 하반기 글로벌 라이선싱 성과가 기대됩니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’약가 인하 정책’**과 **’원료의약품 가격 변동’**이 주요 변수입니다. 정부의 급여 재평가에 따른 약가 인하가 발생할 경우 수익성에 일시적인 타격이 있을 수 있습니다. 또한, 안과용제의 주요 원료 수급 안정성이 중요합니다. 기술적으로는 4,200원선이 강력한 지지선이며, 5,500원 이상의 저항선을 돌파하기 위해서는 안과 외 신사업 부문의 가시적인 성과가 필요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

국제약품은 **’고령화 시대에 가장 확실한 수혜를 입는 안과 특화 제약사’**입니다. 2026년은 주력 제품인 레바아이가 블록버스터급 매출을 달성하고, 신규 개량신약들이 포트폴리오에 가세하는 해입니다. 현재의 주가는 실적 성장판이 열리는 구간에 비해 낮게 형성되어 있으며, 안과 질환 치료제 시장의 꾸준한 성장을 고려할 때 중장기 가치 투자의 매력이 충분한 종목입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 안구건조증 치료제 ‘레바아이’의 분기별 처방 실적 및 매출 추이
• [ ] 당뇨병 복합제 등 신규 개량신약의 식약처 허가 및 출시 일정
• [ ] 안과용제 CMO(위탁생산) 신규 계약 공시 여부
• [ ] 4,500원 부근에서의 지지 여부 및 기관 수급 유입 강도

📊 핵심 지표 요약