크라운해태홀딩스 (005740), PBR 0.2배의 극단적 저평가… 2026년 밸류업의 주인공 될까?

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 크라운해태홀딩스는 지주사로서 어떤 역할을 수행하고 있나요?

[답변]

크라운해태홀딩스는 2017년 인적분할을 통해 설립된 순수 지주회사입니다. 국내 제과업계의 양대 산맥인 크라운제과와 해태제과식품을 자회사로 두고 있으며, 이들로부터 받는 브랜드 사용료, 경영 자문료, 배당금을 주 수입원으로 합니다. 그룹 전반의 사업 전략을 총괄하며, 제과뿐만 아니라 식품 유통 전반에 걸친 밸류체인을 관리하며 안정적인 지배력을 행사하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2025년의 아쉬움을 뒤로하고 2026년 전망은 어떠한가요?

[답변]

2025년 실적은 원자재 가격 상승과 고물가로 인한 소비 위축으로 인해 다소 부진했습니다. 3분기 누적 기준 영업이익과 당기순이익이 전년 대비 각각 18%, 24% 감소하며 수익성이 제한적인 모습을 보였습니다. 하지만 2026년 1월 현재, 주가는 5,000원대의 역사적 바닥권에서 반등을 시도하고 있습니다. 자회사들의 글로벌 브랜드 강화와 원가 절감 노력이 반영되면서 2026년은 전년 대비 실적 회복세가 뚜렷해질 것으로 전망됩니다. 현재 PBR은 0.27배, PER은 5배 수준으로 국내 증시 내에서도 손꼽히는 절대 저평가 구간에 있습니다.

2. [주요 이슈] ‘자사주 소각’과 ‘기업가치 제고(밸류업)’의 진행 상황은?

[답변]

최근 투자자들이 주목하는 가장 큰 이슈는 자사주 매입 및 소각을 포함한 밸류업 계획입니다. 낮은 시가총액과 거래량 부족을 해결하기 위해 지주사 차원에서 주주환원 정책을 강화하고 있습니다. 2026년 1월 들어 외국인과 기관의 순매수세가 유입되는 배경에도 이러한 주주 친화 정책에 대한 기대감이 깔려 있습니다. 만성적인 저평가 해소를 위해 배당 정책의 예측 가능성을 높이고, 지주사의 본질적 가치를 시장에 알리는 작업이 2026년 상반기 내내 이어질 것으로 보입니다.

3. [미래 성장성] 2026년 이후 크라운해태홀딩스를 기대하게 만드는 핵심 성장 동력은 무엇인가요?

[답변]

핵심 성장 동력은 **’자회사들의 해외 매출 비중 확대’**입니다. 그동안 10% 미만에 머물렀던 해외 매출 비중을 높이기 위해 미국, 동남아 시장을 중심으로 K-스낵 수출을 대폭 강화하고 있습니다. 특히 해태제과의 ‘허니버터칩’과 크라운제과의 ‘죠리퐁’ 등 장수 브랜드의 글로벌 현지화 전략이 2026년 본격적인 성과를 낼 것으로 기대됩니다. 또한, 지주사 상단에 위치한 ‘두라푸드’와의 지배구조 정리 작업이 마무리 단계에 접어들며 경영권 승계 관련 불확실성이 해소되고 있다는 점도 긍정적입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 주의 깊게 살펴볼 변수나 위험 요소는 무엇인가요?

[답변]

가장 큰 리스크는 **’낮은 거래량’과 ‘업체 간 경쟁 심화’**입니다. 지주사 특성상 거래량이 적어 단기 수급 변화에 주가가 민감하게 반응할 수 있습니다. 또한, 대형 할인점과 편의점(CVS)에 대한 매출 의존도가 높아 유통 채널과의 협상력 및 단가 압박이 수익성에 변수가 됩니다. 국제 설탕 및 밀가루 가격 변동성이 자회사 실적을 거쳐 지주사 배당 수익에 영향을 줄 수 있다는 점도 상시 모니터링해야 할 요소입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망은 어떠한가요?

[답변]

크라운해태홀딩스는 **’하방이 경직된 안정적인 자산주’**의 전형입니다. 3년 및 5년 최저점인 5,000원 부근에서 바닥 확인이 완료된 상태이며, 현재 6,400원~6,500원선에서 상방을 모색 중입니다. 단기적으로는 7,500원 저항선 돌파를 목표로 하되, 장기적으로는 9,000원 이상의 기업가치 회복을 기대하며 분할 매수하기에 적절한 시점입니다. 2026년 하반기 실적 턴어라운드가 공식화된다면 저평가 해소를 통한 매력적인 주가 상승을 기대할 수 있습니다.

🔍 [심화 분석 제안] 추가로 확인해 볼 핵심 포인트

• 자사주 소각 공시 시점: 1분기 내 이사회 결의를 통한 구체적인 소각 규모 확인.
• 해외 수출 지표: 크라운제과와 해태제과의 합산 해외 매출 비중이 10%를 돌파하는지 모니터링.
• 배당 기준일 변경: 2026년 3월 주주총회에서 결정될 새로운 배당 정책 및 지급액 확인.

📌 핵심 체크리스트

• 2026년 상반기 내 6,500원 안착 여부 및 거래량 증가 추이 점검
• PBR 0.3배 이하의 극단적 저평가 매력이 시장 수급으로 이어지는지 확인
• 자회사(크라운/해태)의 영업이익률이 5% 이상으로 회복되는지 여부
• 외국인 지분율 확대 여부 (현재 바닥권에서 매수세 유입 중)

📊 핵심 지표 요약