빙그레 (005180), “올 때 메로나” 열풍이 실적으로… 2026년 해외 매출 비중 확대에 주목

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 빙그레는 현재 어떤 변화를 겪고 있나요?

[답변]

빙그레는 1967년 설립된 유가공 및 빙과 전문 기업으로, ‘바나나맛우유’, ‘요플레’, ‘메로나’, ‘투게더’ 등 전국민적인 사랑을 받는 스테디셀러를 다수 보유하고 있습니다. 최근에는 내수 시장의 한계를 극복하기 위해 북미와 동남아시아를 중심으로 한 해외 수출에 집중하고 있습니다. 특히 2020년 해태아이스크림 인수를 통해 국내 빙과 시장 점유율 1위 자리를 공고히 했으며, 현재는 단순한 식품 회사를 넘어 글로벌 시장에서 ‘K-디저트’ 문화를 선도하는 기업으로 진화하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2025년 실적의 명암과 2026년 이익 반등 전망은 어떠한가요?

[답변]

2026년 1월 23일 공시된 잠정 실적에 따르면, 빙그레의 2025년 매출액은 1조 4,896억 원으로 전년 대비 1.8% 소폭 증가했으나, 영업이익은 883억 원으로 32.7% 감소하며 수익성이 악화되었습니다. 이는 내수 소비 침체와 더불어 원부자재 가격 상승, 통상임금 범위 확대에 따른 일회성 인건비 증가가 겹친 결과입니다. 하지만 2026년에는 매출 1.5조 원, 영업이익 1,100억 원대 회복이 전망됩니다. 일회성 비용이 제거되고, 고마진인 해외 수출 비중이 지속적으로 상승함에 따라 이익 체력이 다시 강화될 것으로 보입니다.

2. [주요 이슈] “메로나”의 북미 질주와 “밸류업 자사주 소각”의 의미는?

[답변]

빙그레의 가장 큰 모멘텀은 해외 사업의 가파른 성장입니다. 2025년 기준 **해외 매출 비중이 약 16%**까지 확대되었으며, 특히 미국 법인에서 ‘메로나’가 현지 입맛을 사로잡으며 매출 성장을 견인하고 있습니다. 또한, 주주 친화 정책에도 적극적입니다. 2025년 5월에는 자사주 약 100만 주 소각 계획을 발표하며 기업가치 제고(밸류업) 의지를 드러냈습니다. 이러한 정책은 주당순이익(EPS)을 높여 주가의 하단을 지지하고 투자 매력도를 높이는 핵심 요인이 되고 있습니다.

3. [미래 성장성] 2026년 이후 빙그레를 기대하게 만드는 핵심 성장 동력은 무엇인가요?

[답변]

핵심 성장 동력은 **’글로벌 유통망 확대’와 ‘단백질 전문 브랜드 강화’**입니다. 동남아와 유럽 등 신규 시장 진출을 위해 유통 채널을 ‘투트랙(현지 대형마트+이커머스)’으로 확장하고 있습니다. 또한, 저출산 기조에 따른 유제품 수요 감소를 방어하기 위해 건강지향식 브랜드인 ‘더:단백’ 라인업을 강화하며 단백질 음료 시장 점유율을 빠르게 높이고 있습니다. 2026년 하반기부터는 해태아이스크림과의 물류 및 생산 시너지가 극대화되며 영업이익률 개선이 본격화될 전망입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 주의 깊게 살펴볼 변수나 위험 요소는 무엇인가요?

[답변]

가장 큰 리스크는 **’기상 이변’과 ‘내수 소비 위축’**입니다. 빙과 매출 비중이 높은 특성상 여름철 기온이 낮거나 장마가 길어질 경우 실적 타격이 불가피합니다. 또한, 원유 가격 인상과 코코아 등 수입 원재료값의 불안정성이 수익성을 압박할 수 있습니다. 최근 2025년 실적 발표 이후 주가가 단기 조정을 받고 있으나, 이는 악재의 선반영으로 볼 수 있으며 향후 6만 원 중반대의 지지선 확보 여부가 중요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망은 어떠한가요?

[답변]

빙그레는 **’내실을 다지며 글로벌로 도약하는 성장형 가치주’**입니다. 2025년 실적 부진은 뼈아프지만, 통상임금 등 일회성 비용을 털어냈다는 점에서 2026년은 기저효과에 따른 강력한 실적 반등이 기대됩니다. 주당 배당금 또한 3,000원~4,000원 수준을 유지하며 약 4~5%대의 시가배당률을 기록할 것으로 보여, 안정적인 배당 수익과 해외 성장의 과실을 동시에 누릴 수 있는 매력적인 시점입니다.

🔍 [심화 분석 제안] 추가로 확인해 볼 핵심 포인트

• 해외 법인별 순이익률: 미국, 중국, 베트남 등 주요 해외 법인의 흑자 폭 확대 여부 확인.
• 통상임금 소송 영향 종료: 2025년 실적에 반영된 인건비 상승분이 2026년 1분기부터 완전히 제거되는지 모니터링.
• 자사주 소각 완료 시점: 발표된 100만 주 소각이 실제 주식 수 감소로 이어지는 시기의 수급 변화 관찰.

📌 핵심 체크리스트

• 2026년 2월 중 발표될 2025년 결산 배당금 확정 금액 (주당 3,300원 상회 여부)
• 2026년 여름 기상청 장기 예보 (폭염 일수와 빙과 매출의 상관관계)
• 65,000원 지지선 이탈 여부 및 기관/외국인의 저가 매수세 유입 강도
• ‘더:단백’ 등 신사업 부문의 매출 비중 10% 돌파 시점

📊 핵심 지표 요약