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[심층분석] 판도라티비 (202960), 웹3.0 전환기와 수익 구조의 재편 : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
대한민국 1세대 동영상 플랫폼으로 시작해 현재는 광고 플랫폼과 블록체인(웹3.0) 사업으로 체질 개선을 꾀하고 있는 **판도라티비(PandoraTV)**를 분석합니다. 2024년 12월 결산 보고서와 2026년 현재 시장에서의 위치를 바탕으로 이들의 생존 전략을 정밀 진단합니다.
0. [기업개요] 플랫폼의 노하우를 데이터와 블록체인으로
판도라티비는 2004년 세계 최초의 동영상 공유 사이트로 출발하여, 현재는 축적된 사용자 트래픽과 플랫폼 운영 노하우를 바탕으로 새로운 수익원을 발굴하고 있습니다.
- 상장 현황: 2014년 8월 코넥스(KONEX) 시장에 상장되었습니다.
- 주요 서비스: 동영상 서비스 ‘판도라TV’ 외에도 전 세계 1위 멀티미디어 재생기 ‘KM플레이어(KMP)’, 광고 플랫폼 서비스 등을 운영하고 있습니다.
- 사업 전환: 최근에는 전통적인 동영상 광고 수익 모델에서 벗어나 블록체인 기반의 ‘웹3.0(Web3.0)’ 생태계 구축에 집중하고 있습니다.
1. [실적 분석] 매출 성장의 정체와 수익성 개선 과제 (2024.12)
2024년 12월 결산 보고서에 따르면, 판도라티비는 플랫폼 경쟁 심화 속에서 외형 성장을 이뤄냈으나 수익성 관리에서 부심하는 모습을 보였습니다.
- 매출 성과: 2024년 연결 기준 매출액은 약 167억 원(별도 49억 원)으로 전년 대비 4.8% 증가했습니다. 이는 KM플레이어의 안정적인 운영과 검색광고 부문의 선방에 기인합니다.
- 수익성 지표: 영업이익은 전년 대비 67.2% 감소, 당기순이익은 53.5% 감소했습니다. 플랫폼 유지 보수비 상승과 블록체인 등 신사업 관련 R&D(연구개발) 비용 증가가 이익 하락의 주요 원인입니다.
- 사업군별 비중: 여전히 동영상 서비스와 연계된 광고 사업이 매출의 핵심(약 80% 이상)을 차지하고 있으며, 블록체인 기반 신사업은 아직 과도기에 머물러 있습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 블록체인과 메타버스의 결합
판도라티비는 정체된 플랫폼 가치를 높이기 위해 기술 중심의 사업 확장을 추진하고 있습니다.
- 웹3.0 생태계: KM플레이어와 연계된 보상 체계를 구축하여 사용자가 콘텐츠를 소비하거나 활동할 때 보상을 받는 ‘Watch to Earn’ 모델을 실험하고 있습니다.
- R&D 최적화: 한때 줄어들었던 R&D 투자를 다시 전략적인 분야(데이터 분석 및 광고 타겟팅 고도화)로 집중하며 장기적인 경쟁력을 확보하고 있습니다.
3. [미래 성장성] 2026년, 코스닥 이전 상장을 향한 재도전의 기로
- 코스닥 이전 상장 추진 현황: 2026년 현재, 판도라티비는 과거 한 차례 무산되었던 코스닥 이전 상장을 재차 준비하고 있습니다. 하지만 최근의 이익 감소세와 신사업 성과 지연은 상장 심사 통과를 위해 반드시 극복해야 할 과제입니다.
- 블록체인 사업의 실질적 성과: 2026년은 그간 투자해 온 웹3.0 사업이 실제 매출과 영업이익으로 연결되는지를 증명해야 하는 ‘골든타임’이 될 전망입니다.
- KM플레이어의 글로벌 수익화: 전 세계 수억 명의 사용자를 보유한 KM플레이어의 유료화 모델이나 고효율 광고 타겟팅 시스템 안착이 실적 반등의 열쇠입니다.
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 플랫폼 경쟁 격화: 유튜브, 틱톡 등 거대 플랫폼과의 경쟁에서 국내 동영상 플랫폼으로서의 차별화된 입지 확보가 어렵다는 점이 가장 큰 리스크입니다.
- 가상자산 시장 변동성: 추진 중인 웹3.0 사업이 코인 시장 및 관련 규제 환경에 민감하게 반응하므로 이에 대한 불확실성이 상존합니다.
5. 결론: 1세대 플랫폼의 화려한 부활을 꿈꾸다
판도라티비는 2024년 사업보고서를 통해 여전히 강력한 ‘전통적 수익원’이 존재함을 보여주었으나, 동시에 ‘미래 성장 엔진’의 시동이 늦어지고 있음을 드러냈습니다. 2026년 현재, 판도라티비는 단순한 동영상 사이트를 넘어 데이터와 보상이 결합된 차세대 플랫폼으로의 변신에 사활을 걸고 있습니다. 이들의 기술적 도전이 실제 재무적 성과로 전환된다면, 코넥스를 넘어선 새로운 비상이 가능할 것입니다.
📌 핵심 체크리스트
- 안정성: KM플레이어 등 전 세계적인 인지도와 트래픽 기반 보유 (우수)
- 성장 지표: 2024년 매출액 4.8% 증가했으나 영업이익은 67% 급감 (주의)
- 신사업 잠재력: 블록체인 및 웹3.0 기반의 보상형 플랫폼 전환 시도 (양호)
- 상장 이슈: 코스닥 이전 상장을 위한 실적 턴어라운드 증명 필요 (기대 및 우려 공존)
📊 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 (2024.12 결산 기준) | 비고 |
| 핵심 사업 | 동영상 플랫폼, KM플레이어, 블록체인 | 웹3.0 전환기 |
| 2024 연결 매출 | 약 167억 원 | 전년 대비 4.8% 증가 |
| 영업이익 추이 | 전년 대비 67.2% 감소 | R&D 및 비용 증가 |
| 주요 동력 | KM플레이어 글로벌 트래픽, 검색 광고 | 탄탄한 사용자 층 |
| 미래 전략 | 코스닥 이전 상장 재도전 및 신사업 수익화 | 2026년 실적 증명 목표 |
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