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[심층분석] 파마리서치바이오 (217950), 리엔톡스의 글로벌 비상과 상장 로드맵 : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
모회사 파마리서치의 에스테틱 DNA를 이어받아 보툴리눔 톡신 전문 기업으로 거듭나고 있는 **파마리서치바이오(PharmaResearch Bio)**를 분석합니다. 2024년 12월 결산 실적과 2026년 현재 가속화되고 있는 글로벌 허가 및 이전 상장 모멘텀을 정밀 진단합니다.
0. [기업개요] 보툴리눔 톡신 국산화와 세계화의 기수
파마리서치바이오는 보툴리눔 톡신 제제 ‘리엔톡(Re N Tox)’을 중심으로 연구개발 및 생산을 전문으로 하는 바이오 기업입니다.
- 상장 현황: 2016년 7월 코넥스(KONEX) 시장에 상장되었습니다.
- 핵심 제품: 리엔톡(Re N Tox). 2024년 국내 품목허가(100단위)를 완료하며 내수 시장에 본격 진출했으며, 높은 순도와 안정성을 바탕으로 글로벌 시장을 공략하고 있습니다.
- 생산 인프라: 강릉에 연간 600만 바이알 생산이 가능한 대규모 제2공장을 완공하여 글로벌 수요 급증에 대비하고 있습니다.
1. [실적 분석] 내수 허가와 수출 확대로 실적 퀀텀 점프 (2024.12)
2024년 12월 사업보고서 및 최근 공시 자료에 따르면, 파마리서치바이오는 ‘리엔톡’의 국내외 판매가 본격화되며 역대급 성장을 기록했습니다.
- 매출 성과: 2024년 결산 기준 매출액은 전년 대비 두 자릿수 이상의 고성장을 기록했습니다. 특히 2024년 초 획득한 국내 품목허가(리엔톡주 100단위) 이후 내수 매출이 가세하며 실적의 질이 개선되었습니다.
- 수익성 지표: 대규모 공장 가동에 따른 고정비 부담에도 불구하고, 고마진 제품인 톡신 수출 물량이 증가하며 영업이익 흑자 기조를 공고히 했습니다.
- R&D 성과: 중국, 태국 등 주요 국가별 품목허가를 위한 임상 및 등록 절차가 순조롭게 진행되며 미래 매출 가시성을 높였습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 글로벌 허가 릴레이와 시장 확장
파마리서치바이오는 주주 가치를 높이기 위해 글로벌 시장의 진입 장벽을 하나씩 허물고 있습니다.
- 태국 허가 획득(2025.08): 최근 태국 식품의약청(TFDA)으로부터 리엔톡의 품목허가를 획득하며 동남아시아 최대 에스테틱 시장 진출의 교두보를 마련했습니다.
- 파마리서치와의 시너지: 모회사의 강력한 마케팅 네트워크(리쥬란 등)와 연계하여 톡신과 스킨부스터의 결합 판매(Package) 전략을 통해 시장 점유율을 높이고 있습니다.
3. [미래 성장성] 2026년, 코스닥 이전 상장과 글로벌 Top-Tier 도약
- 코스닥 이전 상장 로드맵: 2026년 현재, 파마리서치바이오는 2024~2025년의 견고한 실적을 바탕으로 코스닥 이전 상장을 본격화하고 있습니다. 과거 모회사의 인적분할 계획 철회 이후, 사업 자회사의 가치를 온전히 인정받기 위한 IPO가 시장의 기대를 모으고 있습니다.
- 제2공장 본격 가동: 600만 바이알 규모의 신공장이 풀가동(Full-Capa) 단계에 진입하며, 2026년부터는 글로벌 수출 물량 대응력이 극대화될 전망입니다.
- 중국 시장 진출 기대: 현재 진행 중인 중국 내 품목허가 절차가 마무리될 경우, 폭발적인 매출 성장이 예상되는 최대 모멘텀을 보유하고 있습니다.
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 법적 분쟁 리스크: 보툴리눔 톡신 균주 출처와 관련된 업계 전반의 법적 이슈와 규제 당국의 모니터링 상황을 지속적으로 확인해야 합니다.
- 글로벌 경쟁 심화: 대형 제약사들의 시장 진입과 가격 경쟁 속에서 리엔톡만의 차별화된 브랜드 파워 유지가 관건입니다.
5. 결론: 리쥬란의 영광을 이을 톡신의 강자
파마리서치바이오는 2024년 사업보고서를 통해 ‘수출 전문’에서 ‘내수와 수출을 겸비한 우량 바이오 기업’으로의 체질 개선을 증명했습니다. 2026년 현재, 태국 등 글로벌 허가 소식과 코스닥 이전 상장이라는 강력한 이벤트를 앞둔 파마리서치바이오는 모회사 파마리서치의 성장사를 그대로 재현할 준비를 마쳤습니다.
📌 핵심 체크리스트
- 허가 모멘텀: 리엔톡 국내 품목허가 완료 및 태국 등 해외 허가 릴레이 (매우 긍정)
- 실적 성장: 내수 매출 가세 및 수출 확대로 매출·이익 동반 상승 (우수)
- 생산 경쟁력: 연간 600만 바이알 규모의 최신 자동화 공장 확보 (긍정)
- 상장 기대감: 실적 턴어라운드를 바탕으로 한 2026년 코스닥 이전 상장 추진 (강력)
📊 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 (2024.12 결산 기준) | 비고 |
| 핵심 사업 | 보툴리눔 톡신 (리엔톡) | 에스테틱 핵심 포트폴리오 |
| 2024 실적 | 매출액 두 자릿수 성장 및 흑자 지속 | 내수 시장 진입 성과 |
| 해외 성과 | 태국(TFDA) 품목허가 획득 (25.08) | 동남아 시장 확대 가속 |
| 생산 능력 | 제2공장 연 600만 바이알 | 글로벌 수출 기반 확보 |
| 미래 전략 | 코스닥 이전 상장 및 중국 시장 등록 | 2026년 가치 점프 목표 |
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