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[심층분석] 바스칸바이오제약(354390), 전문의약품의 안정성과 메디컬 융합의 시너지? : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
전통적인 제약 사업의 강점을 바탕으로 의료기기 및 웰니스 시장까지 보폭을 넓히고 있는 **바스칸바이오제약(Baskhanbio Pharma)**을 분석합니다. 과거 ‘레고켐제약’에서 사명을 변경하며 홀로서기에 성공한 이후, 고령화 시대의 만성질환 치료제 시장에서 독자적인 영역을 구축하고 있는 이들의 2024년 결산 지표와 미래 전략을 짚어봅니다.
0. [기업개요] 만성질환 치료제의 숨은 강자
바스칸바이오제약은 전문의약품(ETC) 제조 및 판매를 주력으로 하며, 최근 의료기기와 기능성 화장품으로 사업 외연을 확장 중인 제약 기업입니다.
- 설립 및 지배구조: 1986년 설립되어 오랜 업력을 자랑하며, 2020년 레고켐바이오(현 리가켐바이오)에서 분리되어 현재의 사명으로 변경되었습니다. 2021년 코넥스 시장에 상장했습니다.
- 주요 사업 영역:
- 전문의약품 (매출 비중 약 72%): 고혈압, 당뇨 등 만성질환 치료제와 항생제 등을 중심으로 탄탄한 라인업을 보유하고 있습니다.
- 의료기기 (매출 비중 약 14%): 지혈제 등 수술 및 처치용 의료기기를 도입하여 안정적인 성장을 꾀하고 있습니다.
- 컨슈머 헬스케어: 자체 브랜드 **’팜트리’**를 통해 기능성 화장품과 건강기능식품 시장에도 진출해 있습니다.
1. [실적 분석] 외형보다는 내실, 수익성 방어에 주력
2024년 12월 결산 기준, 바스칸바이오제약은 시장 환경의 변화 속에서도 수익성 위주의 경영 성과를 보여주었습니다.
- 매출 현황: 별도 기준 매출액은 약 289억 원으로 전년 대비 약 5.2% 소폭 감소했습니다. 이는 일부 저수익 품목의 정리와 포트폴리오 재편 과정에 따른 것으로 풀이됩니다.
- 이익 지표: 매출 감소에도 불구하고 영업이익은 약 2.6% 증가, 당기순이익은 약 0.7% 증가하며 흑자 기조를 견고히 유지했습니다. 판관비 관리와 고마진 제품인 전문의약품 및 의료기기 집중 전략이 주효했습니다.
- 재무 안정성: 자본금 변동 없이 스마트공장 고도화와 기업부설연구소 운영을 통해 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 메디헬스케어 기업으로의 도약
바스칸바이오제약은 단순 제약사를 넘어 종합 헬스케어 그룹으로 가치를 높이고 있습니다.
- 포트폴리오 고도화: 비급여 의약품 및 주사제, 고성능 지혈제 등 영업이익 기여도가 높은 제품군을 지속적으로 도입하여 수익 구조를 개선하고 있습니다.
- 조직 문화와 ESG: 2024년 ‘가족친화기업’ 및 ‘여가친화’ 인증을 획득하고, 고용노동부 강소기업에 선정되는 등 기업의 지속 가능성과 대외 신인도를 높이며 주주 가치를 제고하고 있습니다.
3. [미래 성장성] 스마트 제조와 신규 파이프라인의 조화
- 스마트공장 기반 생산성: 안성 공장의 스마트 시스템을 통해 제조 원가를 절감하고 엄격한 품질 관리를 실현, CMO(위탁생산) 시장에서도 경쟁력을 확보하고 있습니다.
- 신규 파이프라인: 기존 만성질환 치료제를 넘어 불안장애 예방 및 치료를 위한 신규 파이프라인 연구에 착수하는 등 미충족 의료 수요(Unmet Needs) 시장 진입을 준비 중입니다.
- 리가켐바이오와의 협력: 최대주주인 리가켐바이오사이언스와의 전략적 관계를 유지하며, 신약 개발 및 유통 분야에서의 시너지를 지속적으로 모색하고 있습니다.
📌 투자자용 핵심 체크리스트 (Summary Table)
| 분석 항목 | 체크 결과 | 투자 의견 |
| 수익성 | 매출 감소에도 영업이익 및 순이익 증가 | 긍정 (내실 경영 및 효율적 비용 관리) |
| 시장 지위 | 만성질환 전문의약품의 안정적인 매출 베이스 | 매우 안정 (경기 변동에 강한 사업 구조) |
| 성장 동력 | 의료기기 매출 비중 확대 및 신규 파이프라인 | 기대 (사업 다각화 성과 가시화) |
| 재무 상태 | 부채 비율 적정 및 꾸준한 흑자 달성 | 양호 (중소 제약사 중 탄탄한 재무 구조) |
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 약가 인하 정책: 정부의 지속적인 약가 인하 압박은 전문의약품 주력인 기업의 마진율에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다.
- R&D 성과 가시화: 신규 파이프라인(불안장애 등)의 임상 및 상용화 속도가 이전 상장 등 미래 가치 평가의 핵심이 될 것입니다.
5. 결론: 안정 위에 성장을 쌓는 제약 전문가
바스칸바이오제약은 2024년 실적을 통해 ‘작지만 강한 제약사’임을 다시 한번 입증했습니다. 2026년 현재, 안정적인 전문의약품 매출을 기반으로 고수익 의료기기와 컨슈머 헬스케어 사업이 안착한다면, 코넥스를 넘어 코스닥 시장에서도 충분한 경쟁력을 가질 것으로 보입니다.
📊 바스칸바이오제약 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 | 비고 |
| 핵심 제품 | 전문의약품(고혈압, 당뇨 등), 의료기기(지혈제) | ETC 비중 72%의 안정적 구조 |
| 재무 상태 | 2024년 매출 약 289억, 영업이익 흑자 유지 | 내실 위주의 수익성 방어 성공 |
| 최대주주 | 리가켐바이오사이언스 외 특수관계인 | 강력한 전략적 파트너 보유 |
| 미래 전략 | 스마트 공장 고도화 및 고부가 의료기기 확대 | 메디헬스케어 플랫폼 기업 지향 |
💡 투자 팁:
바스칸바이오제약은 **’최대주주 리가켐바이오와의 시너지’**와 **’의료기기 부문의 매출 비중 변화’**를 주시해야 합니다. 특히 최근 주주총회에서 선임된 신규 경영진의 사업 확장 방향성이 주가의 향방을 결정지을 중요한 변수가 될 것입니다.
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