신영증권(001720), 600%대 영업용순자본비율! 저PBR 매력 터질까?

” 본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. “

0. [기업개요] 신영증권은 어떤 회사이고, 시장에서 어떤 역할을 하고 있나요?

신영증권은 1956년 설립되어 1987년 코스피에 상장된 금융투자업자로, 투자매매업, 중개업, 자문업, 신탁업 등을 영위하고 있는 전통 있는 증권사예요. 현재 본점을 포함해 9개 지점을 운영하고 있으며, 신영자산운용과 신영부동산신탁 등을 종속기업으로 두고 있답니다. 다변화된 수익 구조와 체계적인 리스크 관리, 선제적 시장 대응 능력 등을 통해 안정적인 수익 모델을 공고히 하고, 차별화된 경쟁력 확보에 힘쓰고 있어요. 

1. [실적 분석] 신영증권은 지금 얼마나 견고하고, 2026년엔 어떨까요?

신영증권은 2024년에 영업이익 1,703.8억 원, 당기순이익 1,493.9억 원으로 최대치를 기록한 후 2025년에는 영업이익 1,361.5억 원, 당기순이익 1,122.8억 원으로 소폭 감소했어요. 2023년 대비 2024년, 2025년 모두 영업이익과 당기순이익이 증가하여 안정적인 흐름을 유지하고 있답니다. 2024년 주당순이익(EPS)은 17,818원으로 최대치를 기록한 뒤 2025년에는 13,618원으로 감소했어요. 다만, 매출액 데이터가 미제공되어 매출 성장 분석 및 마진율 산출은 제한적이에요. 

2. [주요 이슈] 지금 신영증권을 들썩이게 하는 뜨거운 감자는 무엇일까요?

가장 큰 이슈는 ‘높은 영업용순자본비율(NCR)’이에요. 622.7%라는 매우 높은 수준의 NCR은 신영증권의 탁월한 자본 건전성과 리스크 관리 역량을 보여준답니다.  2025년 3분기 누적 실적은 연결 기준 영업이익이 전년 동기 대비 15.1% 증가, 당기순이익이 26.9% 증가하며 긍정적인 실적 흐름을 보였어요.  특히 최근 7주 연속 주가 상승세를 이어가며 강한 상승 모멘텀을 보이고 있고, 1월 23일에는 평소 대비 약 3배의 거래량을 동반한 양봉을 기록하며 강한 매수세를 확인했답니다.  업종 내 최고 수준인 3.57%의 배당수익률도 매력적인 요소로 꼽히며, 0.60배의 낮은 PBR(주가순자산비율)은 저PBR 테마와 함께 재평가 기대감을 높이고 있어요. 

3. [미래 성장성] 신영증권의 미래는 얼마나 더 확장될 수 있을까요?

신영증권의 미래 성장성은 ‘다변화된 수익 구조’와 ‘체계적인 리스크 관리’에 기반을 두고 있어요. 투자매매업, 중개업, 자문업, 신탁업 등 다양한 사업 영역을 통해 안정적인 수익 모델을 구축하고 있으며, 특히 신영부동산신탁 등 종속기업의 이익 증가는 긍정적인 신호예요.  3년간 지배주주지분이 약 20% 증가하며 자기자본을 꾸준히 확충해 온 것도 미래 성장을 위한 튼튼한 기반이 된답니다. 선제적인 시장 대응 능력을 통해 빠르게 변화하는 금융 시장에 유연하게 대처하며 차별화된 경쟁력을 확보해 나갈 것으로 기대돼요. 

4. [리스크 점검] 신영증권 투자, 혹시 놓친 위험 요소는 없을까요?

신영증권에 투자할 때는 몇 가지 리스크 요인을 눈여겨봐야 해요. 첫째, ‘영업현금흐름의 지속적인 적자’예요. 2024년, 2025년 2년 연속 영업활동현금흐름이 마이너스를 기록했으며, 특히 2024년에는 -665억 원의 적자를 기록하는 등 운전자본 악화 및 이자비용 부담으로 현금 창출력이 부진한 상황이에요.  둘째, ‘재무활동 차입의 급증’이에요. 최근 2년간 재무활동 현금흐름이 593억 원, 454억 원으로 지속적인 차입력 확대를 통해 자금을 조달하는 ‘긴급 자금조달 패턴’을 보이고 있답니다.  셋째, ‘사채의 점진적인 증가’예요. 3년간 사채가 3,588억 원에서 3,259억 원으로 증가하여 금융비용 부담과 부채 상승에 주의가 필요해요.  마지막으로, 최근 단기간 고거래량을 동반한 상승에 따른 ‘차익 실현 매물’ 출현 가능성이 있어 단기적인 과열감을 주의해야 해요. 

5. [결론] 그래서 신영증권, 투자는 어떻게 생각해야 할까요?

신영증권은 622.7%에 달하는 높은 영업용순자본비율과 꾸준히 증가하는 자기자본을 바탕으로 탁월한 재무 안정성을 자랑하며, 다변화된 수익 구조와 체계적인 리스크 관리 역량을 갖추고 있어요.  2024년에 영업이익과 당기순이익이 최대치를 기록했고, 2025년 3분기 누적 실적도 긍정적인 흐름을 보였답니다.  3.57%의 높은 배당수익률과 0.60배의 낮은 PBR은 저평가 매력을 더하고 있어요.  하지만 2년 연속 영업현금흐름 적자와 재무활동 차입 급증으로 ‘현금흐름 건전성’이 ‘주의’ 등급에 ‘악화’ 추세를 보여주고 있어요.  장기적인 관점에서 안정적인 수익성과 재무 구조를 고려할 때 긍정적인 투자처이지만, 현금흐름의 불안정성과 사채 증가, 그리고 단기 과열 가능성은 지속적으로 모니터링하며 신중하게 접근하는 것이 현명할 거예요. 

🔍 [심화 분석 제안] 추가로 확인해 볼 핵심 포인트

• 2년 연속 영업현금흐름 적자의 구체적인 원인 분석 및 개선 방안: 운전자본 악화 및 이자비용 부담이 실질적으로 해소될 수 있는지 확인!
• 재무활동을 통한 차입 급증의 배경 및 자금 사용처: 긴급 자금조달 패턴이 해소되고 안정적인 자금 운영이 가능한지 평가!
• 누락된 매출액 및 재무 비율(부채비율, 유동비율, 자기자본비율) 데이터 확보 및 분석: 회사의 전반적인 재무 건전성을 더 명확하게 파악!
• 주요 종속기업(신영자산운용, 신영부동산신탁)의 구체적인 실적 기여도 및 성장 전략: 자회사들이 전체 수익성에 얼마나 기여하는지 분석!

📌 핵심 체크리스트

• [ ] 2025년 이후 영업활동 현금흐름이 흑자로 전환되며 현금 안정성이 개선되는가?
• [ ] 재무활동 차입 규모가 감소하고 재무 구조가 안정화되는가?
• [ ] 지배주주지분 증가 추세가 지속되며 자본 확충이 꾸준히 이루어지는가?
• [ ] 52주 고점인 171,900원 돌파 후 추가 상승 모멘텀을 확보할 수 있는가?
• [ ] 업종 내 평균을 상회하는 높은 ROE와 낮은 PBR이 시장에서 재평가될 모멘텀이 보이는가? 

📊 핵심 지표 요약