STX (011810), 2026년 트롤리고(TrollyGo) 매출 확대 및 인니 니켈 광산 생산 본격화 기대

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 정확한 수치는 공시 자료를 확인하시기 바랍니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] STX는 어떤 글로벌 종합 상사인가요?

[답변]

1976년 설립된 STX는 에너지, 원자재 트레이딩, 기계·엔진, 해운·물류 등 다양한 비즈니스 포트폴리오를 보유한 글로벌 종합 상사입니다. 2023년 인적분할을 통해 해운·물류 부문(STX그린로지스)을 떼어낸 후, 현재는 니켈, 리튬 등 이차전지 핵심 광물 공급망 확보와 세계 최초의 원자재 B2B 디지털 플랫폼인 **’트롤리고(TrollyGo)’**를 통한 무역 디지털 전환에 역량을 집중하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 3,530원으로, 52주 범위(3,080원~4,830원) 내에서 하단에 위치하며 횡보 중입니다.

• 상장 유지 불확실성 반영: 2025년 7월 상장적격성 심사 대상으로 결정된 이후, 한국거래소로부터 2026년 6월 21일까지 개선기간을 부여받은 상태입니다. 이로 인해 주가는 강력한 하방 압력을 받고 있으며 거래량 또한 저조한 상황입니다.
• 재무 지표: 2024년 기준 매출은 약 8,278억 원으로 전년 대비 소폭 감소했으며, 순손실이 지속되고 있습니다. 유동비율이 70%를 하회하는 등 유동성 부족 해결이 최우선 과제입니다.
• 기술적 분석: 3,500원 선에서 지지선을 형성하고 있으나, 6월 개선기간 종료 전까지 가시적인 재무 개선 성과가 나오지 않을 경우 변동성이 커질 수 있습니다.

2. [주요 이슈] 2026년 배당 정보 및 재무 구조 개선

[답변]

STX는 현재 심각한 재무 위기 및 적자 지속으로 인해 배당을 실시할 여력이 부족한 상황입니다.

• 2026년 배당 정보: 2025 회계연도 결산에 따른 배당금 지급 계획은 없습니다. STX(011810) 종목은 전통적으로 무배당 기조를 유지해 왔으며, 현재는 경영 정상화와 상장 유지에 모든 자원을 투입하고 있습니다.
• 자금 조달 및 부채 관리: 2,000억 원 규모의 순차입금과 높은 차입금 비율을 낮추기 위해 자산 매각 및 유상증자 등 다각도의 재무 구조 개선안을 실행 중입니다.

3. [미래 성장성] 니켈 광산 생산과 디지털 플랫폼의 시너지

[답변]

위기 속에서도 STX가 내세우는 핵심 성장 동력은 두 가지입니다.

1. 인도네시아 니켈 광산: 지분 20%를 보유한 인도네시아 술라웨시 니켈 광산에서 본격적인 생산 단계에 진입하고 있습니다. 연간 200만 톤 규모의 고품위 니켈 확보를 통해 이차전지 소재 전문 기업으로의 정체성을 강화하고 있습니다.
2. 트롤리고(TrollyGo): 론칭 당시 2026년까지 매출 5조 원 달성을 목표로 내걸었던 B2B 플랫폼입니다. 오프라인 중심의 원자재 거래를 온라인화하여 수수료 수익을 극대화하고 투명한 공급망을 구축하는 것이 핵심입니다.
3. 방산 및 특수차량: 페루 등 남미 지역에 소형전술차량 및 해상 경비함을 공급하는 등 방산 트레이딩 부문에서도 꾸준한 성과를 내고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

가장 큰 리스크는 **’2026년 6월 상장적격성 실질심사 결과’**입니다. 개선기간 내에 자본잠식 우려를 해소하고 경영 투명성을 입증하지 못할 경우 상장폐지 절차를 밟을 수 있습니다. 또한, 인도네시아 정부의 니켈 생산 할당량 감축 정책 등에 따른 원자재 가격 변동성도 변수입니다. 기술적으로는 3,000원 선이 붕괴될 경우 투심이 급격히 악화될 수 있으므로 극도로 신중한 접근이 필요합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

STX는 **’상장폐지 위기라는 거대한 절벽과 니켈 광산·디지털 플랫폼이라는 기회의 문 사이에 서 있는 종목’**입니다. 2026년 1월 현재는 신규 진입보다는 보유자의 경우 6월 개선기간 종료 전까지 회사의 재무 구조 개선 공시를 면밀히 체크해야 하는 시기입니다. 다만, 인도네시아 니켈 생산이 실적으로 본격 찍히기 시작한다면 드라마틱한 턴어라운드를 기대해 볼 수 있는 ‘하이 리스크 하이 리턴’의 전형입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 6월 21일 종료되는 개선기간 내 상장 유지 결정 여부 모니터링
• [ ] 인도네시아 니켈 광산의 실질적인 채굴량 및 매출 반영 시점 체크
• [ ] 트롤리고(TrollyGo)의 거래액(GMV) 성장세 및 흑자 기여도 포착
• [ ] 3,500원 지지선 사수 및 재무 구조 개선을 위한 자금 유입 소식 확인

📊 핵심 지표 요약