한국제지 (027970), 2026년 1월 주가 800원선 안착 시도… PBR 0.3배의 극심한 저평가 상태

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한국제지는 어떤 인쇄용지 및 백판지 전문 기업인가요?

[답변]

1958년 설립된 **한국제지(Hankook Paper)**는 국내 유일의 복사용지 브랜드인 **’miilk(밀크)’**로 잘 알려진 인쇄용지 전문 기업입니다. 2023년 백판지 제조 전문 기업인 **’세하’**를 흡수합병하며 사업 포트폴리오를 기존 인쇄용지에서 고성장 분야인 패키징용 백판지로 성공적으로 확장했습니다. 현재 해성그룹의 핵심 계열사로서, 친환경 포장재 브랜드인 **’그린 실드(Green Shield)’**를 통해 플라스틱 대체 소재 시장을 선도하며 종합 제지 소재 기업으로 거듭나고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 약 800원 전후에서 횡보하며 바닥권을 다지고 있습니다.

• 압도적 저평가(PBR 0.3배): 현재 PBR(주가순자산비율)은 약 0.34배 수준입니다. 이는 기업의 청산 가치보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있음을 의미하며, 국내 제지 업종 내에서도 손꼽히는 저평가 매력을 보유하고 있습니다.
• 수익성 회복세: 합병 이후 조직 효율화와 원가 절감 노력이 결실을 맺으며 2026년 1분기 흑자 전환에 대한 시장의 기대감이 높습니다. 최근 52주 최고가는 881원, 최저가는 727원이며 현재는 완만한 회복세를 보이고 있습니다.

2. [주요 이슈] 합병 시너지와 친환경 포장재 전략

[답변]

세하와의 합병을 통한 규모의 경제와 친환경 신사업이 핵심 모멘텀입니다.

• 세하 합병 효과: 백판지 사업(세하)과 인쇄용지 사업(한국제지)의 통합으로 경영 자원 효율성을 높였으며, 대규모 설비를 바탕으로 한 진입장벽을 더욱 공고히 했습니다.
• 친환경 ‘그린 실드(Green Shield)’: 플라스틱 코팅이 없는 친환경 종이 용기 소재인 그린 실드는 ESG 경영 확산에 따라 대형 프랜차이즈 및 식품 업계로 공급이 확대되고 있습니다. 2026년은 이 부문의 매출 기여도가 한 단계 점프하는 시기가 될 것으로 보입니다.

3. [미래 성장성] 지종별 차별화된 성장과 해외 진출

[답변]

전통적인 종이 수요 감소를 특수지 및 포장재 수요 증가로 상쇄하고 있습니다.

1. 고급 포장재 수요 증대: 온라인 쇼핑 및 배달 문화 활성화로 백판지 등 고급 포장재 시장은 매년 소폭 성장을 지속하고 있습니다.
2. 복사용지 시장 지배력: ‘밀크’ 브랜드의 높은 인지도와 품질 경쟁력을 바탕으로 국내 복사용지 시장 점유율 1위를 굳건히 지키고 있습니다.
3. 해외 수출 거점 확대: 동남아시아 등 제지 수요가 급증하는 지역을 중심으로 수출 판로를 다변화하여 내수 시장의 한계를 극복하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’펄프 가격 변동’**과 **’낮은 절대 주가 수준’**입니다. 제지의 주원료인 국제 펄프 가격 급등 시 마진율이 일시적으로 위축될 수 있습니다. 또한, 주가가 1,000원 미만인 동전주 상태이므로 변동성이 클 수 있으며, 외국인의 매도세와 기관의 매수세가 맞물리는 수급 상황을 면밀히 관찰해야 합니다. 기술적으로는 730원 선이 강력한 지지선이며, 900원대 안착이 본격적인 추세 전환의 신호가 될 것입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한국제지는 **’합병 시너지를 통해 체질 개선에 성공한 PBR 0.3배의 초저평가 자산주’**입니다. 2026년 1월 현재 주가는 실적 턴어라운드 기대감이 서서히 반영되는 구간으로 판단됩니다. 당장의 급격한 상승보다는 안정적인 재무 구조와 친환경 신사업의 성과를 확인하며 긴 호흡으로 접근하기에 적합합니다. 밸류업 프로그램 등 저평가 종목에 대한 시장의 관심이 높아질 때 자산 가치가 재조명받을 가능성이 매우 높은 종목입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 1분기 영업이익 흑자 전환 여부 및 실적 공시 확인
• [ ] 국제 펄프 가격 하향 안정화 추이 및 원가 구조 개선 여부 모니터링
• [ ] ‘그린 실드’ 등 친환경 포장재 신규 고객사 확보 및 매출 비중 변화 체크
• [ ] 750원~800원 구간의 기술적 지지 여부 및 외국인 수급 전환 시점 포착

📊 핵심 지표 요약