코스모화학 (005420), 2026년 폐배터리 리사이클 실적 가시화… ‘에코 시스템’의 완성

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 코스모화학은 어떤 2차전지 및 화학소재 전문 기업인가요?

[답변]

1968년 설립된 코스모화학은 국내 유일의 이산화티타늄(백색안료) 생산 기업이자, 2차전지 양극재의 핵심 원료인 황산코발트를 제조하는 기업입니다. 최근에는 축적된 제련 기술을 바탕으로 폐배터리 리사이클(재활용) 사업에 대규모 투자를 단행, 폐배터리에서 니켈, 코발트, 리튬을 추출해 자회사인 코스모신소재에 공급하는 수직계열화의 정점에 서 있는 기업입니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 바닥권 신호

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 14,000원~14,500원 선에서 형성되어 있으며, 긴 하락을 멈추고 바닥을 다지는 구간입니다.

• 역대급 낙폭 과대: 2023년 기록한 고점(93,082원) 대비 약 84% 하락한 상태입니다. 3년 내 최저점인 12,610원 부근까지 내려오며 하방 경직성을 확보했습니다.
• 턴어라운드 기대감: 지난 2025년 1분기 흑자 전환 이후, 2026년에는 폐배터리 공장의 가동률 상승으로 영업이익의 질적인 성장이 기대됩니다. 현재 PBR은 약 2.3~2.5배 수준으로, 장기 투자 관점에서의 매수세가 유입되고 있습니다.

2. [주요 이슈] 폐배터리 리사이클 본격화와 원료 자립

[답변]

2026년은 코스모화학의 리사이클 시설이 실질적인 ‘돈’을 벌어다 주는 해가 될 전망입니다.

• 생산 능력 확충: 연간 니켈 4,000톤, 코발트 2,000톤, 리튬 1,000톤 규모의 추출 시설이 풀가동 단계에 진입했습니다. 이는 전구체 생산 1위인 중국 CNGR과의 협업을 통해 안정적인 원료(Black Mass) 수급을 확보한 덕분입니다.
• 수직계열화 시너지: 추출된 유가금속은 자회사인 코스모신소재로 직접 공급되어 양극재 생산 원가를 낮추는 데 핵심적인 역할을 하고 있습니다.

3. [미래 성장성] 이산화티타늄의 고부가화와 ESG 경영

[답변]

전통 사업부와 신사업부의 조화로운 성장이 기대됩니다.

1. 특수용 이산화티타늄: 범용 제품에서 벗어나 수익성이 높은 고부가가치 특수용 제품 매출 비중을 늘리며 전통 화학 부문의 마진율을 개선하고 있습니다.
2. 폐배터리 시장 개화: 전기차 배터리의 교체 주기(7~10년)가 도래함에 따라 2026년 이후 폐배터리 발생량이 급증할 것으로 예상되어 시장 선점 효과가 본격화될 것입니다.
3. 유럽 CRMA 대응: 유럽의 핵심원자재법(CRMA) 등 글로벌 규제 강화로 인해 재활용 원료 사용 의무화가 시행됨에 따라 코스모화학의 가치는 더욱 높아질 전망입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’메탈 가격(리튬, 니켈 등)의 변동성’**과 **’재무 부담’**입니다. 추출한 금속의 시세가 하락할 경우 수익성이 일시적으로 둔화될 수 있습니다. 또한 그동안의 대규모 시설 투자로 인해 부채 비율 관리가 필요하며, 현재 현금 배당을 실시하지 않는 무배당 기조인 점도 참고해야 합니다. 기술적으로는 12,500원이 강력한 지지선이며, 18,000원 저항대를 돌파하는 것이 1차 과제입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

코스모화학은 **’성장통을 끝내고 실적 반등을 준비하는 폐배터리 대장주’**입니다. 2026년 1월 현재의 주가는 펀더멘털 대비 과도하게 눌려 있는 구간으로 평가받고 있습니다. 단기적인 주가 등락에 일희일비하기보다, 2차전지 산업의 회복 사이클과 리사이클 부문의 이익 기여도를 확인하며 장기 보유하는 전략이 유리합니다. 하반기로 갈수록 ‘에코 시스템’의 시너지가 숫자로 증명될 것입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 상반기 폐배터리 리사이클 공장 가동률의 90% 이상 도달 여부
• [ ] 13,000원~14,000원 구간에서의 외국인 및 기관 수급의 순매수 전환 확인
• [ ] 리튬 및 코발트 국제가격 추이와 이에 따른 분기 영업이익률 변화
• [ ] 자회사 코스모신소재향 매출 비중 증가 및 그룹 내 수직계열화 강화 공시

📊 핵심 지표 요약