깨끗한나라 (004540), 2026년 1월 바닥 확인 중… PBR 0.3배의 극심한 저평가 해소될까

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 깨끗한나라는 어떤 생활용품 전문 기업인가요?

[답변]

1966년 설립된 깨끗한나라는 제지 및 생활용품 전문 기업입니다. 사업 부문은 포장재용 백판지를 생산하는 PS(Paper Solution) 사업부와 화장지, 생리대, 기저귀 등을 생산하는 HL(Home & Life) 사업부로 나뉩니다. 국내 백판지 시장 점유율 약 30%를 차지하는 주요 사업자이며, ‘깨끗한나라’ 화장지 브랜드로 대중에게 잘 알려져 있습니다. 최근에는 저출산 및 고령화에 대응하기 위해 시니어 케어와 반려동물 용품 등으로 사업 영역을 확장하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 약 1,987원 선에서 형성되어 있으며, 장기간의 하락을 멈추고 바닥권을 다지는 모습입니다.

• 압도적인 저평가(저PBR): 현재 PBR은 약 0.36배 수준입니다. 이는 회사가 보유한 순자산 가치의 약 1/3 가격에 거래되고 있음을 의미합니다. 주당순자산(BPS)이 약 5,000원대에 달하는 점을 고려하면 매우 저렴한 구간입니다.
• 실적 전망: 최근 원재료인 펄프가 상승과 소비 위축으로 수익성이 악화되었으나, 재고 정리와 수출 비중 확대를 통해 **영업활동현금흐름이 플러스(+)**로 전환되었습니다. 2026년은 본격적인 흑자 전환(Turnaround)을 목표로 하고 있습니다.

2. [주요 이슈] 신사업 추진과 친환경 설비 투자

[답변]

2026년 깨끗한나라의 성장 키워드는 **’다각화’**와 **’친환경’**입니다.

• 펫·뷰티 신사업 가시화: 2023년 출시한 애완동물 용품(포포즈)에 이어 2026년 상반기 중 주방 세정제 및 화장용품 라인업 확대를 검토 중입니다. 단순 종이 제품을 넘어 토털 생활용품 기업으로 거듭나려는 전략입니다.
• 친환경 소각로 설치: 2026년까지 폐기물 재활용 효율 개선을 위한 신규 폐합성 소각로 설치를 완료할 예정입니다. 이는 에너지 비용 절감과 ESG 경영 강화라는 두 마리 토끼를 잡기 위한 조치입니다.

3. [미래 성장성] 글로벌 수출 확대와 고부가가치 제품

[답변]

내수 시장의 한계를 극복하기 위해 해외 시장으로 눈을 돌리고 있습니다.

1. 수출 비중 증가: COVID-19 이후 동남아시아와 중국을 중심으로 백판지 및 위생용품 수출이 꾸준히 늘어 매출 비중의 약 **35%**를 상회하고 있습니다.
2. 시니어 시장 공략: 인구 구조 변화에 맞춰 성인용 기저귀 등 시니어 위생용품 라인을 강화하며 새로운 수익원을 확보하고 있습니다.
3. 온라인 채널 강화: D2C(소비자 직접 판매) 몰 강화 및 라이브 커머스 등을 통해 유통 수수료를 줄이고 마진율을 개선하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’국제 펄프 가격 변동’**과 **’생리대 가격 논란’**입니다. 원재료 수입 의존도가 높아 환율과 펄프가 변동에 실적이 민감하게 반응합니다. 또한 최근 이슈가 된 생리대 가격 인상에 대한 소비자 여론이 실적과 브랜드 이미지에 미칠 영향을 주시해야 합니다. 기술적으로는 1,800원 선이 강력한 심리적 지지선이며, 2,500원 매물대를 돌파해야 본격적인 상승 추세로 진입할 수 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

깨끗한나라는 **’역사적 저점 부근에서 체질 개선을 시도하는 가치주’**입니다. PBR 0.3배대의 극심한 저평가는 매력적인 진입 가격을 제공하지만, 본격적인 주가 상승을 위해서는 분기 흑자 전환이라는 실적 숫자가 뒷받침되어야 합니다. 2026년 상반기 신제품 출시 효과와 수출 지표를 확인하며 긴 호흡으로 접근하기에 적합한 종목입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 1분기 실적 발표에서 영업이익 흑자 전환 여부 확인
• [ ] 펫 용품 및 세정제 등 신사업 부문의 매출 비중 확대 추이
• [ ] 1,800원~1,900원 선에서의 바닥 지지력 및 외국인 수급 전환 여부
• [ ] 2026년 내 완료 예정인 폐합성 소각로 가동에 따른 비용 절감 효과

📊 핵심 지표 요약