현대제철 (004020), 2026년 1월 바닥 확인 완료… 전기로 구조조정으로 체질 개선

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 현대제철은 어떤 철강 전문 기업인가요?

[답변]

1953년 설립된 현대제철은 현대자동차그룹의 핵심 소재 계열사로, 국내 최초의 일관제철소(고로)와 전기로를 모두 보유한 종합 철강사입니다. 자동차용 판재부터 건설용 봉형강(철근, H형강)까지 폭넓은 포트폴리오를 갖추고 있으며, 그룹사 내 수직계열화를 통해 안정적인 물량을 확보하고 있습니다. 최근에는 저탄소 생산체제로의 전환을 위해 ‘하이큐브(Hy-Cube)’ 기술 등 친환경 제철 공정 개발에 주력하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 턴어라운드 전망

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 약 30,150원 선에서 형성되어 있으며, 2024년 말 기록했던 5년 최저점(19,900원) 대비 약 50% 이상 회복하며 상방 추세를 굳히고 있습니다.

• 압도적인 저평가: 현재 PBR(주가순자산비율)은 약 0.20배 수준으로, 자산 가치 대비 극심한 저평가 상태입니다. 12개월 선행 BPS(주당순자산)가 약 14만 원을 상회하는 점을 고려하면, 시장은 여전히 보수적인 잣대를 들이대고 있습니다.
• 수익성 회복: 2025년 4분기 영업이익은 약 1,011억 원으로 흑자 전환에 성공했으며, 2026년에는 열연 제품의 덤핑 방지 관세(AD) 효과와 원가 절감을 통해 영업이익률 4%대 회복이 기대됩니다.

2. [주요 이슈] 인천공장 전기로 폐쇄와 ‘선택과 집중’

[답변]

2026년 초 현대제철은 건설 경기 둔화에 대응하기 위해 뼈를 깎는 구조조정을 단행했습니다.

• 봉형강 부문 슬림화: 2026년 1월 4일부터 연간 80만 톤 규모의 인천공장 전기로 및 소형 압연 설비 가동을 중단했습니다. 이는 국내 전체 철근 수요의 약 10%에 달하는 물량으로, ‘팔수록 손해’인 저수익 설비를 과감히 정리하여 고정비 부담을 줄이겠다는 전략입니다.
• 2026년 4월 배당금 지급: 2025 회계연도 결산 배당금은 주당 750원으로 예상됩니다. 배당락일은 2026년 3월 27일이며, 지급일은 2026년 4월 24일로 예정되어 있습니다. 시가 배당률은 약 2.5% 수준입니다.

3. [미래 성장성] 2026년 1분기 ‘복합 프로세스’ 가동 개시

[답변]

탄소국경조정제도(CBAM) 등 글로벌 환경 규제에 대응하기 위한 로드맵이 실현되고 있습니다.

1. 하이브리드 제철 공정: 2026년 1분기 중 고로와 전기로를 연계한 **’복합 프로세스’**가 본격 가동될 예정입니다. 이를 통해 기존 고로 제품 대비 탄소 배출량을 약 20% 저감한 고품질 강판을 양산하여 글로벌 자동차사들의 니즈에 대응합니다.
2. 해외 투자 확대: 포스코와 협력하여 미국 루이지애나주에 건설 중인 전기로 일관 제철소와 인도 시장 증설을 통해 내수 시장 정체를 극복하려 합니다.
3. 자사주 소각: 2024년부터 시작된 자사주 6% 소각 계획이 2026년까지 이어지며 주당 가치 제고를 뒷받침할 전망입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’건설 경기 회복 지연’**과 **’수출 환경 악화’**입니다. 철근 수요가 역대 최저 수준을 기록하고 있어 봉형강 부문의 실적 회복이 2026년 내에 가시화되지 않을 가능성이 있습니다. 기술적으로는 29,500원이 단기 지지선이며, 최근 형성된 저항선인 34,000원을 돌파해야 42,000원대 중장기 목표가로의 진입이 가능합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

현대제철은 **’구조조정을 통해 가벼워진 몸집으로 탄소중립 시대를 준비하는 시기’**를 지나고 있습니다. PBR 0.2배라는 안전마진은 주가의 추가 하락을 제한하며, 2026년 상반기부터 생산될 저탄소 강판(HyECOsteel)은 새로운 프리미엄 요인이 될 것입니다. 2024년의 암흑기를 지나 완만한 상승 곡선을 그리는 중인 만큼, 배당 수익과 자산 가치 회복을 노리는 중장기 가치 투자자에게 적기인 종목입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 1분기 ‘전기로-고로 복합 프로세스’의 성공적 가동 및 양산 공시 확인
• [ ] 2026년 3월 27일(배당락일) 이전 매수를 통한 주당 750원 배당권 확보 여부
• [ ] 인천공장 설비 폐쇄에 따른 1분기 영업이익률 개선 수치(비용 절감 효과)
• [ ] 30,000원 선 안착 여부 및 현대차그룹사향 자동차 강판 단가 협상 결과

📊 핵심 지표 요약