금양 (001570), 2026년 4월 상장폐지 기로… 개선 기간 내 재무 회복이 관건

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 금양은 어떤 사업적 변곡점에 서 있나요?

[답변]

1955년 설립된 금양은 본래 발포제 분야의 글로벌 강자였으나, 최근 몇 년 사이 이차전지 소재 및 배터리 제조 기업으로 파격적인 변신을 시도 중입니다. 특히 원통형 배터리(21700, 4695) 자체 개발과 부산 기장군에 대규모 생산 거점을 구축하며 시장의 주목을 한몸에 받았습니다. 현재는 전통적인 발포제 사업보다 이차전지 ‘밸류체인 완성’에 사활을 걸고 있는 단계입니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 상장폐지 리스크

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 약 9,900원 선에서 형성되어 있으며, 과거 영광에 비해 상당히 위축된 상태입니다.

• 상장폐지 심사 대상: 외부 감사인으로부터 ‘의견 거절’을 받으며 거래소로부터 개선 기간을 부여받았습니다. 2026년 4월 14일까지 재무 건전성을 회복하고 계속기업으로서의 존속 가능성을 입증해야 상장 유지가 가능합니다.
• 실적 공백: 주요 공급 계약(Nanotech Energy 등)이 2026년으로 연기되면서 실적 가시성이 낮아졌고, 자금 조달 난항으로 인해 2025년 실적 또한 적자를 지속하며 자본 잠식 우려가 제기되고 있습니다.

2. [주요 이슈] 기장 공장 완공과 4695 배터리 양산

[답변]

2026년 금양의 운명을 가를 핵심 자산은 **’부산 기장 이차전지 공장’**입니다.

• 3억 셀 규모 가동 예정: 부산 기장 동부산 E-PARK 산단 내 구축 중인 공장이 2026년 상반기 내 본격적인 가동을 목표로 하고 있습니다. 완공 시 연간 3억 셀의 원통형 배터리 생산 능력을 갖추게 됩니다.
• 차세대 배터리 수주: 테슬라 등이 주도하는 46파이(4695) 배터리 양산 성공 여부가 핵심입니다. 2026년 하반기 실적으로 증명되어야 시장의 불신을 해소할 수 있습니다.

3. [미래 성장성] 유상증자와 자본 확충을 통한 생존 전략

[답변]

생존을 위해 대규모 자본 수혈과 구조조정을 병행하고 있습니다.

1. 외국계 자본 유입: 경영권 방어와 설비 투자비 확보를 위해 약 4,000억 원 규모의 유상증자를 추진 중입니다. 성공 여부에 따라 재무 구조 개선의 전기가 될 수 있습니다.
2. 밸류체인 내재화: 리튬 광산 확보부터 배터리 완제품까지 이어지는 수직 계열화를 통해 중장기적으로 원가 경쟁력을 확보하겠다는 구상입니다.
3. ESS 시장 진출: 전기차 수요 둔화(Chasm)를 대비해 2026년부터 에너지 저장 장치(ESS)향 배터리 수주에 집중하여 수익원을 다변화하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’경영진의 신뢰도’**와 **’자금 조달 실패’**입니다. 유상증자 및 차입금 상환 일정이 반복적으로 연기되면서 시장의 신뢰가 크게 하락한 상태입니다. 기술적으로는 9,700원이 깨질 경우 상장 폐지 공포와 함께 투매 물량이 나올 수 있어 주의가 필요합니다. 반면 극적인 자금 수혈 성공 소식이 들릴 경우 15,000원 선까지의 단기 기술적 반등은 가능할 전망입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

금양은 **’하이 리스크 하이 리턴의 끝자락에 선 종목’**입니다. 2026년 4월 개선 기간 종료 전까지 확실한 현금 흐름 확보와 배당은커녕 생존을 먼저 걱정해야 하는 처지입니다. 기장 공장의 성공적인 가동과 대형 고객사와의 수주 공시가 뜨기 전까지는 매우 보수적인 관점에서 접근해야 하며, 이미 보유 중인 투자자라면 4월 심사 결과를 앞둔 비중 조절이 필수적입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 4월 14일 개선 기간 종료 전까지 재무 구조 개선 이행 여부
• [ ] 부산 기장 이차전지 생산 공장의 시운전 및 양산 개시 시점 확인
• [ ] 4,000억 원 규모 유상증자 납입 완료 및 최대주주 지분 변동 추이
• [ ] 9,900원 지지 여부 및 외국인 투자자의 투기성 수급 유입 확인

📊 핵심 지표 요약