후성 (093370), 2026년 1월 주가 7,700원선 회복… 2차전지 전해질(LiPF6) 본격 가동 신호탄

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 후성은 어떤 불소 기반 정밀화학 전문 기업인가요?

[답변]

2006년 설립된 **후성(Foosung)**은 불소(Fluorine) 화합물 기술력을 바탕으로 2차전지 소재, 반도체 특수가스, 냉매, 탄소배출권 등 다양한 고부가가치 사업을 영위하고 있습니다. 국내에서 유일하게 리튬 2차전지 전해질 핵심 소재인 **육불화인산리튬(LiPF6)**을 생산하고 있으며, 반도체 식각 공정에 필수적인 특수가스(C4F6 등) 부문에서도 독보적인 시장 지위를 보유하고 있습니다. 지난 2년간의 재고 조정과 공장 보수를 마치고, 2026년부터는 증설된 설비의 가동률을 높이며 본격적인 실적 개선 구간에 진입하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 7,730원 선에서 거래되고 있으며, 연초부터 외국인과 기관의 매수세가 점진적으로 유입되며 바닥권 탈출을 시도하고 있습니다.

• 주가 동향: 52주 최저가(3,800원) 대비 약 100% 상승하며 견조한 회복세를 보이고 있으나, 과거 고점 대비로는 여전히 저평가 매력이 큰 구간입니다.
• 밸류에이션 변화: 2025년까지의 실적 부진을 털어내고 2026년 예상 영업이익이 크게 개선될 것으로 전망되면서 Forward PER 기준으로는 밸류에이션 정상화 과정에 있습니다. 특히 장부가 기준 PBR은 약 1.2배 수준으로, 소재 국산화 및 독점적 지위를 고려할 때 추가 상승 여력이 충분한 상태입니다.

2. [주요 이슈] 전해질 공장 정상화와 탄소배출권 모멘텀

[답변]

본업의 가동률 회복과 정책적 수혜가 동시에 나타나고 있습니다.

• LiPF6 본격 생산: 울산 및 중국 공장의 가동 중단과 정기 보수가 마무리됨에 따라, 원가 경쟁력이 확보된 전해질 제품의 출하량이 2026년 1분기부터 가파르게 상승하고 있습니다.
• 대한민국 ‘탄소 자본주의’ 원년: 2026년 제4차 배출권 거래제(2026~2030년)가 시작되면서 탄소배출권 가격 상승이 예상됩니다. 아산화질소 감축 설비를 보유한 후성에게는 배출권 판매 수익이 단순 부가 수익을 넘어 핵심 이익원으로 다시 부상할 전망입니다.
• 배당 정보: 후성은 과거부터 배당보다는 시설 투자와 사업 확장에 집중해온 만큼, 현재 별도의 결산 배당금 지급 계획은 없는 것으로 파악됩니다.

3. [미래 성장성] 반도체 특수가스 매출 비중 확대 및 신제품 출시

[답변]

2차전지를 넘어 반도체 소재 기업으로서의 위상이 강화되고 있습니다.

1. 극저온 식각 공정용 가스: 낸드(NAND) 적층 경쟁이 심화되면서 극저온 식각 공정에 쓰이는 친환경 특수가스 매출 비중이 2026년부터 본격적으로 확대되고 있습니다.
2. 원가율 개선: 중국 법인(후성글로벌) 등에 대한 대규모 상각 처리가 완료됨에 따라 재무적 부담이 줄어들었고, 2026년부터는 순수하게 영업 이익 성장이 주가에 반영되는 구간입니다.
3. 냉매 사업의 안정성: 전 세계적인 환경 규제(Kigali Amendment) 속에서 대체 냉매 시장의 선점을 통해 안정적인 현금 흐름(Cash Cow) 역할을 지속하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’중국발 리튬 가격 변동성’**과 **’반도체 업황의 회복 속도’**입니다. 전해질 원재료인 리튬 가격이 급등할 경우 일시적으로 마진이 위축될 수 있습니다. 기술적으로는 최근 주가 상승에 따른 7,500원~8,000원 구간의 매물대 소화 과정이 필요하며, 기관의 매도세가 잦아들고 개인 투자자들의 심리가 개선되는지가 관건입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

후성은 **’2차전지 전해질 국산화의 상징에서 반도체 특수가스 및 탄소배출권의 핵심주로 진화 중’**입니다. 2026년 1월 현재 주가는 실적 턴어라운드에 대한 기대감을 반영하기 시작한 단계이며, 1분기 실적 공시를 통해 가동률 회복이 확인될 경우 추가적인 레이팅이 가능할 것으로 보입니다. 단기적인 변동성보다는 2026년 전체의 이익 성장세와 탄소 중립 정책의 수혜를 고려한 중장기적 관점의 접근이 유효합니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 울산 및 중국 전해질(LiPF6) 공장의 1분기 가동률 및 수익성 회복 여부 확인
• [ ] 제4차 탄소배출권 거래제 진입에 따른 배출권 매각 수익 발생 규모 모니터링
• [ ] 신규 반도체 특수가스(C4F6 등)의 삼성전자 및 SK하이닉스향 공급 물량 체크
• [ ] 7,500원 지지선 유지 여부 및 거래량을 동반한 8,500원 돌파 시점 포착

📊 핵심 지표 요약