한미약품 (128940), 경영권 분쟁 마침표 찍고 ‘신약 데이터’로 승부… 목표가 55만 원

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 한미약품은 어떤 혁신을 이끌고 있나요?

[답변]

한미약품은 한국 제약 산업의 R&D 모델을 제시해온 선도 기업입니다. 고혈압 치료제 ‘아모잘탄’, 이상지질혈증 치료제 ‘로수젯’ 등 강력한 복합제 라인업을 바탕으로 안정적인 현금 흐름을 창출하며, 이를 혁신 신약 개발에 재투자하는 선순환 구조를 갖추고 있습니다. 2026년 현재는 ‘H.O.P(Hanmi Obesity Pipeline)’ 프로젝트를 통해 한국인 맞춤형 비만 치료제 시장의 주인공으로 거듭나고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 실적 프리뷰

[답변]

2026년 1월 23일 기준 한미약품의 주가는 465,500원으로, 최근 증권가에서 목표주가를 550,000원까지 상향 조정하며 강세 흐름을 보이고 있습니다.

• 실적 기대치 상회: 2025년 4분기 영업이익이 컨센서스를 약 15% 상회하는 690억 원대를 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 북경한미의 견조한 성장과 ‘롤베돈’ 로열티 수익이 일시 반영된 결과입니다.
• 2026년 연간 전망: 매출액은 전년 대비 약 10% 증가한 1조 7,168억 원, 영업이익은 14% 증가한 2,807억 원 수준으로 예측되며 실적과 R&D 성과가 동반 상승하는 구간에 진입했습니다.

2. [주요 이슈] 비만·MASH 신약 모멘텀의 가시화

[답변]

2026년은 한미약품이 공들여온 핵심 파이프라인들의 임상 결과가 쏟아지는 해입니다.

• 에페글레나타이드 (비만): 한국인 체형에 최적화된 비만 신약으로, 2026년 하반기 국내 승인 및 상용화가 유력합니다. 평택 바이오 공장에서 직접 생산하여 경제적인 약가로 시장을 공략할 계획입니다.
• MASH(대사질환 관련 지방간염) 치료제: MSD(머크)에 기술 수출한 ‘에피노페그듀타이드’의 임상 2b상 결과가 2026년 상반기 내 발표될 예정입니다. 이는 한미약품의 글로벌 신약 가치를 재평가하는 결정적 지표가 될 것입니다.

3. [미래 성장성] 경영권 안정과 신사업 로드맵

[답변]

내부 갈등을 봉합하고 ‘뉴 한미’로의 도약을 가속화하고 있습니다.

1. 경영권 분쟁 종식: 2025년 이사회의 무게추가 이동하며 장기간 이어온 경영권 분쟁이 사실상 마무리 단계에 접어들었습니다. 2026년은 경영 안정화를 바탕으로 본업인 제약 사업과 R&D에 역량을 집중하는 해가 될 것입니다.
2. 차세대 비만약 ‘HM17321’: 기존 비만약의 단점인 근육 손실을 방지하는 근육 보존 비만 치료제의 임상 1상 데이터가 2026년 중순 발표될 예정입니다. 기술 이전(L/O) 가능성이 가장 높은 유력 후보로 꼽힙니다.
3. 디지털 헬스케어: 비만 예방부터 관리까지 아우르는 디지털 치료제 개발을 통해 단순 약물 처방을 넘어선 통합 솔루션 기업을 지향합니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’MASH 임상 결과의 불확실성’**과 **’글로벌 거시 경제 변화’**입니다. MSD의 발표에 따른 기대감이 주가에 선반영된 측면이 있어, 임상 데이터가 기대에 못 미칠 경우 변동성이 커질 수 있습니다. 기술적으로는 420,000원이 강력한 지지선이며, 전고점인 497,000원 돌파 시 역사적 신고가 랠리가 가능할 전망입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

한미약품은 **’지배구조 리스크를 털어내고 신약 성과로 밸류에이션 리레이팅이 시작된 단계’**입니다. 2026년은 국내 비만약 상용화라는 실질적 매출 모멘텀과 글로벌 임상 데이터라는 R&D 모멘텀이 맞물리는 ‘슈퍼 사이클’의 원년이 될 가능성이 높습니다. 실적 기반이 탄탄한 만큼, 임상 발표 일정에 맞춘 전략적 접근이 유효해 보입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 에페글레나타이드(비만약) 식약처 품목 허가 승인 및 출시 공시
• [ ] MSD 주도 MASH 치료제 임상 2b상 톱라인(Top-line) 발표 결과
• [ ] 근육 보존 비만약(HM17321)의 임상 1상 데이터 및 기술 수출 논의 소식
• [ ] 420,000원 지지선 유지 및 기관·외국인의 수급 유입 지속 확인

📊 핵심 지표 요약