코스맥스비티아이 (044820), 건기식 수직계열화 완성… 2026년 이익 체력 정상화 구간 진입

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 코스맥스비티아이는 그룹 내에서 어떤 역할을 하나요?

[답변]

코스맥스비티아이는 코스맥스그룹의 사업형 지주회사입니다. 화장품 ODM 세계 1위인 ‘코스맥스’를 자회사로 두고 있으며, 특히 **건강기능식품(코스맥스엔비티, 코스맥스바이오)**과 제약(코스맥스파마) 사업을 총괄하며 그룹의 신성장 동력을 발굴하는 컨트롤 타워 역할을 수행합니다. 단순 지주사를 넘어 원료 구매 통합, 수출 대행 등을 통해 자체적인 매출을 창출하는 구조를 가지고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션 점검

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 12,590원 선에서 형성되어 있습니다.

• 주가 흐름: 2025년 7월 24,900원의 고점을 기록한 이후 약 50% 가까이 하락하며 장기 조정 국면에 있습니다. 최근 12,000원 초반대에서 바닥을 다지며 기술적 반등을 모색하고 있습니다.
• 실적 추이: 2025년 연결 기준 매출은 약 6,000억 원 내외로 추정되며, 자회사들의 해외 법인 손실 축소와 국내 건기식 수요 회복에 힘입어 영업이익은 점진적으로 개선되는 추세입니다. 현재 PER은 약 10배, EPS는 1,267원 수준으로 지주사 특유의 저평가 국면에 위치해 있습니다.

2. [주요 이슈] 건기식 제형 혁신과 ‘젤릭스’ 라인 효과

[답변]

2026년 실적 개선의 핵심은 건기식 자회사들의 효율성 제고입니다.

• 신제형 기술 개발: 코스맥스바이오를 통해 화장품 기술을 접목한 신제형 건기식(젤리, 구강용해필름 등)을 잇달아 출시하며 고마진 제품 비중을 높이고 있습니다. 특히 신규 젤리 생산라인인 ‘젤릭스’ 가동이 본격화되며 젊은 층을 타깃으로 한 건기식 수주가 늘고 있습니다.
• 글로벌 밸류체인: 코스맥스엔비티를 중심으로 미국과 호주 법인의 가동률을 끌어올려 해외 매출 비중을 65% 이상으로 유지하고 있습니다. 2026년은 미국 법인의 적자 폭이 획기적으로 줄어드는 ‘수익성 개선의 해’가 될 것으로 보입니다.

3. [미래 성장성] 2026 경영 키워드 ‘프리미엄’과 신기술

[답변]

그룹 차원의 체질 개선을 통해 지주사 가치를 높이고 있습니다.

1. 프리미엄 경영: 2026년 경영 키워드를 ‘프리미엄’으로 설정하고, 저가 수주보다는 고부가가치 제품 개발에 집중하고 있습니다. 이는 지주사의 브랜드 로열티 수익 증가로 이어집니다.
2. 신기술 특허: 최근 화장품 효능 성분의 방출 속도를 제어하는 기술 등 다수의 특허를 취득하며 R&D 중심 지주사로서의 면모를 강화하고 있습니다.
3. 디지털 전환: 맞춤형 건기식 및 화장품 추천 알고리즘을 고도화하여 고객사(Brand-less)들에게 토탈 솔루션을 제공하는 디지털 ODM 기업으로 진화 중입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’해외 법인의 턴어라운드 속도’**와 **’높은 부채비율’**이 리스크입니다. 미국 법인의 흑자 전환 시점이 늦어질 경우 지주사의 재무적 부담이 지속될 수 있습니다. 기술적으로는 11,800원~12,000원이 강력한 지지선이며, 이 구간을 이탈할 경우 10,000원 아래로의 추가 하락 가능성도 염두에 두어야 합니다. 반면 14,000원의 매물대 저항을 돌파하면 본격적인 추세 전환 신호로 볼 수 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

코스맥스비티아이는 **’K-뷰티와 건기식의 동반 성장을 지배하는 지주사’**입니다. 현재 주가는 실적 우려가 과도하게 반영된 과매도 구간으로 보이며, 2026년 자회사들의 실적 정상화가 확인될수록 주가 회복 탄력은 강해질 전망입니다. 단기 매매보다는 건기식 시장의 장기적 우상향과 그룹사의 글로벌 경쟁력을 믿고 긴 호흡으로 분할 매수하기에 적합한 시점입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 코스맥스엔비티(건기식) 미국 법인의 분기별 적자 축소 폭 확인
• [ ] 신규 젤리 생산라인 ‘젤릭스’의 수주 잔고 및 가동률 추이
• [ ] 12,000원 지지선 유지 여부 및 외국인/기관의 동반 순매수 전환
• [ ] 2026년 상반기 내 고마진 신제형 제품의 해외 기술 수출 계약 소식

📊 핵심 지표 요약