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[심층분석] 지에이이노더스 (076340), 해상 토목의 절대강자에서 신재생 에너지의 기수로 : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
현대건설에서 분사하여 국내 해상 토목 및 수중 준설 분야에서 독보적인 경쟁력을 쌓아온 **지에이이노더스(GAinnodus, 구 관악산업)**를 분석합니다. 2025년 사명 변경과 함께 ‘복합 건설사’로의 도약을 선언한 이들의 2024년 결산 실적과 2026년 현재 가시화되고 있는 신재생 에너지 사업 전략을 정밀 진단합니다.
0. [기업개요] 현대건설의 DNA를 품은 해상 건설 전문 기업
지에이이노더스는 1998년 현대건설로부터 종업원 지주회사 형태로 분사하여 설립된 전문 건설 기업입니다.
- 상장 현황: 2015년 5월 코넥스(KONEX) 시장에 상장되었습니다.
- 사명 변경: 2025년 3월, ‘관악산업’에서 **지에이이노더스(GA INNODUS)**로 사명을 변경하며 브랜드 이미지 혁신과 사업 다각화 의지를 천명했습니다.
- 핵심 경쟁력: 2만 마력급 대형 준설선 및 2만 톤급 대형 플로팅 독(Floating Dock) 등 대규모 해상 장비를 보유하고 있으며, 수중 공사 분야 시공능력평가에서 매년 최상위권을 유지하고 있습니다.
1. [실적 분석] 대형 프로젝트 수주가 견인한 견조한 성장세 (2024.12)
2024년 사업보고서 및 2025년 상반기 리포트에 따르면, 지에이이노더스는 SOC 예산 축소 국면에서도 차별화된 수주 역량을 보여주었습니다.
- 수주 잔고: 2024년 말 기준 수주 잔고는 약 820억 원 수준으로, 2025년 중 준공 예정인 사업들이 실적 하단을 든든하게 받치고 있습니다. 롯데건설 등 대형 건설사와의 파트너십이 공고합니다.
- 매출 규모: 연간 1,400억 원~1,500억 원 규모의 매출을 꾸준히 기록하며 전문 건설업체 중 독보적인 외형을 자랑합니다.
- 수익성 지표: 해상 장비 운용 효율화와 공정 개선을 통해 안정적인 영업이익률을 유지하고 있으며, 확보된 이익을 바탕으로 해상풍력 등 신사업 투자를 위한 기초 체력을 강화했습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 사업 영역의 파괴와 융합
지에이이노더스는 수중 공사에 머물지 않고 육상과 해상을 아우르는 복합 토목 건설사로 진화하고 있습니다.
- 지반조성 및 포장공사 확대: 수중 준설에서 얻은 기술력을 바탕으로 육상 지반 공사 영역에서도 수주를 확대하며 포트폴리오를 다변화했습니다.
- ESG 경영 체계 구축: 사명 변경과 함께 ESG 경영을 본격 도입하여, 친환경 공법 개발 및 안전 관리 시스템 고도화를 통해 대형 수주 경쟁력을 높이고 있습니다.
3. [미래 성장성] 2026년, 해상풍력과 해저터널의 시대
- 해상풍력 단지 조성: 2026년 현재, 국내 해상풍력 시장이 본격 개화함에 따라 지에이이노더스가 보유한 대형 해상 장비와 수중 시공 능력이 핵심 자산으로 부상하고 있습니다. 터빈 기초 구조물 설치 및 해저 케이블 포설 등 고부가가치 영역 진출이 가시화되고 있습니다.
- 가덕도 및 항만 SOC 수혜: 가덕도 신공항 건설 및 주요 항만 인프라 현대화 사업에서 준설 및 수중 공사 수요가 급증함에 따라 중장기적인 수주 모멘텀이 매우 강력합니다.
- 코스닥 이전 상장 기대: 탄탄한 실적과 신재생 에너지라는 미래 성장 동력을 바탕으로 시장에서는 코스닥 이전 상장 추진 시점에 주목하고 있습니다. 2026년 내 구체적인 기업 가치 제고 로드맵이 발표될 것으로 기대됩니다.
📌 핵심 체크리스트
- 장비 경쟁력: 2만 마력급 준설선 등 국내 최고 수준의 해상 장비 인프라 (매우 긍정)
- 수주 안정성: 대형 건설사 협력 관계 및 풍부한 SOC 수주 잔고 (긍정)
- 신성장 동력: 해상풍력 및 신재생 에너지 인프라 시장 진출 본격화 (기대)
- 상장 이슈: 코스닥 이전 상장을 통한 유동성 확보 및 밸류업 가능성 (관심)
📊 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 | 비고 |
| 핵심 사업 | 수중·준설공사, 해상풍력 인프라, 지반조성 | 해상 토목 독보적 지위 |
| 수주 잔고 | 2024년 말 기준 약 820억 원 (2025 준공분) | 안정적 매출 기반 |
| 시공 능력 | 수중공사 분야 국내 시공능력평가 상위 1% | 현대건설 분사 기업 |
| 미래 전략 | 사명 변경 후 복합 건설사 도약 및 이전 상장 | 2026년 에너지 사업 확장 |
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 정부 SOC 예산 변동: 항만 및 도로 건설 예산의 급격한 변동은 전문 건설업 특성상 수주 물량에 영향을 줄 수 있습니다.
- 원자재 및 유가 변동: 대형 선박 및 장비 운용 비중이 높아 유가 상승 시 원가 부담이 가중될 수 있으므로 유가 흐름을 주시해야 합니다.
5. 결론: 바다 밑에서 우주로 향하는 에너지의 통로
지에이이노더스는 2024년 사업보고서를 통해 전통 토목 사업의 견고함을 입증했으며, 2026년 현재 해상풍력이라는 새로운 바다로 항해를 시작했습니다. 30년 가까운 업력과 현대건설의 기술력을 계승한 이들이 코스닥 시장으로 진출할 경우, 건설주가 아닌 ‘에너지 인프라주’로서의 새로운 평가를 받게 될 잠재력이 충분합니다.
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