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[심층분석] 이엠비 (278990), 이차전지 재활용으로 여는 미래 : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
차량용 멀티미디어와 태양광 ESS 시장에서 쌓아온 기술력을 바탕으로, 최근 ‘헝가리 폐배터리 재활용 사업’이라는 거대한 성장 동력을 확보한 **이엠비(EMB)**를 분석합니다. 2024년 결산 실적과 2026년 현재 본격화된 글로벌 재활용 밸류체인 구축 현황을 정밀 진단합니다.
0. [기업개요] 에너지 솔루션에서 자원 순환의 중심으로
이엠비는 2013년 인적분할을 통해 설립된 이후 모바일 액세서리와 태양광 에너지 저장 장치(ESS) 사업을 영위해온 기업입니다.
- 상장 현황: 코넥스(KONEX) 시장에 상장되어 있습니다.
- 사업의 전환: 기존의 저수익 사업부(차량용 멀티미디어 등)를 정리하고, 폐배터리 재활용 및 친환경 에너지 솔루션으로 사업 구조를 완전히 재편했습니다.
- 핵심 강점: SK온(SK on) 등 글로벌 배터리 제조사와의 협력을 통해 유럽 현지 재활용 거점을 확보하며 시장 선점에 나섰습니다.
1. [실적 분석] 헝가리 프로젝트와 외형 성장의 서막
2024년 12월 사업보고서와 최근 공시에 따르면, 이엠비는 신규 사업을 위한 대규모 투자 단계에서 매출 가시화 단계로 진입하고 있습니다.
- 글로벌 진출 본격화: 2024년 초 SK온, WHE와 함께 헝가리 합작투자회사(JV) 설립 계약을 체결했습니다. 2024년 말 전처리 설비 셋팅을 완료하고 가동에 들어감에 따라, 2025~2026년 매출에 본격적으로 반영되기 시작했습니다.
- 수익 구조 개선: 과거 휴대폰 액세서리 위주의 매출 구조에서 고부가가치인 폐배터리 전처리 및 재활용 원료 공급으로 포트폴리오가 변모하고 있습니다.
- 재무 현황: 신규 설비 투자에 따른 자금 수요가 있었으나, 전략적 파트너사와의 협력을 통해 리스크를 분산하고 안정적인 운영 자금을 확보했습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 폐배터리 밸류체인의 핵심 역할
이엠비는 유럽 내 전기차 배터리 생산 거점인 헝가리를 공략하여 주주 가치를 극대화하고 있습니다.
- 폐배터리 전처리 기술: 배터리 팩을 수거하여 방전·해체 후 ‘블랙 매스(Black Mass)’를 생산하는 공정에서 독보적인 설비 운영 능력을 보여주고 있습니다.
- 글로벌 파트너십: 단순한 장비 공급을 넘어 합작법인 운영을 통해 배터리 재활용 수익을 공유하는 구조를 구축했습니다.
3. [미래 성장성] 2026년, 코스닥 이전 상장과 자원 순환의 리더
- 코스닥 이전 상장 로드맵: 2026년 현재, 이엠비는 헝가리 공장의 가동률 상승과 실적 턴어라운드를 바탕으로 코스닥 이전 상장을 추진하고 있습니다. 최근 코스닥 심사 기조가 엄격해진 만큼, 재활용 사업의 실제 매출 증명이 상장의 핵심 키가 될 전망입니다.
- 유럽 CRMA(핵심원자재법) 수혜: 유럽 내 배터리 재활용 의무화 비율이 높아짐에 따라, 현지 거점을 보유한 이엠비의 시장 점유율은 더욱 확대될 것으로 보입니다.
📌 핵심 체크리스트
- 사업 모멘텀: SK온 등과 협력한 헝가리 폐배터리 재활용 합작법인 가동 (매우 긍정)
- 실적 턴어라운드: 2025~2026년 재활용 부문 매출 본격 인식 여부 (긍정)
- 상장 추진: 코스닥 이전 상장 준비 및 투자 회수 구간 진입 (기대)
- 리스크 관리: 글로벌 배터리 정책 변화 및 원자재 가격 변동성 (주의)
📊 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 | 비고 |
| 핵심 사업 | 폐배터리 재활용(전처리), 태양광 ESS | 친환경 에너지 전환 주력 |
| 주요 거점 | 헝가리 합작공장 (SK온 협력) | 유럽 시장 공략 기지 |
| 최근 성과 | 2024년 말 설비 셋팅 완료 및 가동 | 실적 퀀텀 점프 준비 완료 |
| 미래 전략 | 코스닥 이전 상장 및 자원 순환 사업 확대 | 2026년 가치 재평가 원년 |
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 배터리 업황 변동: 전기차 수요 정체(Chasm) 시 폐배터리 발생량 지연으로 인한 가동률 영향 가능성이 있습니다.
- 이전 상장 요건: 최근 강화된 코스닥 이전 상장 심사 통과를 위해 안정적인 이익 창출 능력을 지속적으로 입증해야 합니다.
5. 결론: 폐배터리에서 ‘도시 광산’의 금맥을 찾다
이엠비는 2024년 사업보고서를 통해 과거의 낡은 옷을 벗고 ‘폐배터리 재활용’이라는 가장 뜨거운 산업의 중심에 섰음을 증명했습니다. 2026년 현재, 유럽 현지 공장의 가동 성과가 숫자로 확인되면서 코넥스를 넘어 코스닥으로 향하는 이엠비의 발걸음은 더욱 빨라질 것입니다. 에너지의 시작부터 재탄생까지 아우르는 이들의 비전을 주목해야 합니다.
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