본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
[심층분석] 엔지브이아이 (093510), 수소 모빌리티의 심장을 설계하다 : 사업보고서 완전 해부 (2024.12)
천연가스(CNG) 차량용 연료 저장 시스템에서 쌓아온 독보적인 기술력을 바탕으로, 수소 버스 및 수소 상용차 시장의 핵심 공급사로 거듭나고 있는 **엔지브이아이(NGVI)**를 분석합니다. 2024년 12월 결산 실적과 2026년 현재 전략적 파트너십을 통한 사업 확장성을 정밀 진단합니다.
0. [기업개요] 친환경 상용차 연료 시스템의 선두주자
엔지브이아이는 2000년 설립 이후 CNG(압축천연가스), LNG(액화천연가스) 및 수소연료 저장·공급 시스템 모듈을 전문적으로 제조해온 기업입니다.
- 상장 현황: 2019년 9월 코넥스(KONEX) 시장에 신규 상장되었습니다.
- 핵심 경쟁력: 현대자동차, 타타대우상항차 등 주요 상용차 제조사에 CNG 연료 시스템을 독점 또는 과점 공급하며 기술력을 인정받았습니다.
- 최대주주 변동: 2023년부터 추진된 경영권 양수도를 통해 **DGP(구 대한그린파워)**가 최대주주로 올라서며, 신재생에너지 및 수소 모빌리티 사업으로의 체질 개선이 가속화되었습니다.
1. [실적 분석] 수주 기반의 안정적 성장과 수익 구조 개선
2024년 12월 결산 보고서에 따르면, 엔지브이아이는 기존 CNG 사업의 캐시카우 역할과 수소 신사업의 비중 확대가 조화를 이루고 있습니다.
- 매출 성과: 2024년 매출액은 전년 대비 견조한 성장세를 기록했습니다. 특히 정부의 수소 버스 보급 확대 정책에 따라 수소연료 저장 시스템 부문의 매출 비중이 가파르게 상승하고 있습니다.
- 수익성 지표: 과거 기술 개발 투자로 인한 손실을 뒤로하고, 대량 생산 체계 구축 및 원가 절감을 통해 영업이익 흑자 기조를 굳히고 있습니다. 2025년 하반기 기준, 울주군 수소버스 실증 사업 등 지자체 물량이 실적에 본격 반영되고 있습니다.
- 재무 건전성: DGP의 자금 수혈을 통해 소송 충당부채 리스크를 관리하고, 연구개발 및 설비 확충을 위한 유동성을 확보했습니다.
2. [주주 환원 및 가치 제고] 글로벌 기술 협력과 시장 선점
엔에스컴퍼니는 글로벌 기업과의 협업을 통해 주주 가치를 높이는 기술적 해자를 구축하고 있습니다.
- 루프에너지(Loop Energy)와의 협업: 캐나다 수소연료전지 전문기업 루프에너지와 협력하여 수소전기버스용 연료전지 시스템을 공동 개발, 국내외 실증 사업에 참여하고 있습니다.
- 700bar 고압 시스템: 기존 350bar 시스템을 넘어 고압(700bar) 수소 저장 시스템 기술을 국산화하여 대형 트럭 및 특수차량 시장까지 공략 범위를 넓혔습니다.
3. [미래 성장성] 2026년, 수소 모빌리티 대전환의 원년
- 수소 상용차 보급 가속화: 2026년 현재, 정부의 수소 경제 로드맵에 따라 시내버스 및 광역버스의 수소차 전환이 의무화 수준으로 강화되면서 엔지브이아이의 시스템 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다.
- 코스닥 이전 상장 로드맵: 2024~2025년의 실적 턴어라운드를 바탕으로 2026년 내 코스닥 이전 상장을 위한 예비심사 청구가 유력한 시점입니다. 이는 밸류에이션 리레이팅의 핵심 촉매제가 될 것입니다.
- 사업 영역 다각화: 차량용 시스템을 넘어 수소 충전소용 저장 용기 및 모듈 사업으로 영역을 확장하며 수소 생태계 전반의 밸류체인을 구축 중입니다.
📌 투자자용 핵심 체크리스트 (Summary Table)
| 분석 항목 | 체크 결과 | 투자 의견 |
| 기술력 | 국내 최초 CNG/LNG/수소 시스템 국산화 성공 | 매우 긍정 (독보적 기술 해자) |
| 성장성 | 수소 버스 시장 확대에 따른 매출 급증세 | 매우 긍정 (정책 수혜주) |
| 재무 리스크 | 최대주주 변경 이후 자본 확충 및 리스크 해소 | 양호 (재무 안정화 단계) |
| 상장 모멘텀 | 2026년 코스닥 이전 상장 추진 본격화 | 기대 (강력한 주가 모멘텀) |
4. [리스크 점검] 주의 깊게 살펴볼 변수
- 수소 충전 인프라 속도: 수소 충전소 설치 지연 시 차량 보급 속도가 늦춰질 수 있으며, 이는 동사의 수주 잔고 실현 시기에 영향을 줄 수 있습니다.
- 소송 결과: 과거 특허 및 집행판결 소항 관련 비용 처리가 마무리 단계에 있으나, 최종적인 법적 리스크 소멸 여부를 확인해야 합니다.
5. 결론: 천연가스에서 수소로, 에너지의 길을 닦다
엔지브이아이는 2024년 사업보고서를 통해 기술적 우위가 실적으로 증명되는 구간에 진입했음을 보여주었습니다. 2026년 현재, 이들은 단순한 부품 제조사를 넘어 수소 사회의 이동성을 책임지는 시스템 통합(SI) 기업으로 거듭나고 있습니다. 탄탄한 CNG 기반 위에 수소라는 날개를 단 엔지브이아이가 코스닥 시장 이전 상장을 통해 글로벌 무대에서 어떤 성과를 낼지 주목할 가치가 충분합니다.
📊 엔지브이아이 핵심 지표 요약
| 항목 | 상세 내용 | 비고 |
| 핵심 제품 | 수소/CNG 연료 저장 및 공급 시스템 모듈 | 상용차(버스, 트럭) 필수 부품 |
| 2024 실적 | 매출액 및 영업이익 턴어라운드 성공 | 수소 부문 비중 급증 |
| 지배 구조 | DGP(최대주주) 중심의 경영 효율화 진행 | 신재생에너지 시너지 기대 |
| 미래 전략 | 2026년 코스닥 이전 상장 및 수소 선박 확장 | 친환경 모빌리티 토탈 솔루션 |
💡 투자 팁:
엔지브이아이는 **’지자체별 수소 버스 도입 공고’**와 **’이전 상장을 위한 주관사와의 소통 현황’**을 면밀히 관찰해야 합니다. 특히 수소법 개정에 따른 청정수소 발전 의무화(CHPS) 등 정부 정책의 변화는 동사의 기업 가치에 즉각적인 영향을 미치는 변수입니다.
엔지브이아이 #NGVI #수소차관련주 #수소버스관련주 #CNG관련주 #코넥스투자 #이전상장 #코스닥이전상장 #DGP #대한그린파워 #기업분석 #주식공부 #수소에너지 #친환경모빌리티 #재테크