영진약품 (003520), KT&G 그룹의 바이오 엔진… 2026년 실적 턴어라운드 완성할까?

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 영진약품은 어떤 미래 가치를 준비하고 있나요?

[답변]

1952년 설립된 영진약품은 KT&G 그룹의 제약 전문 계열사로, 전문의약품(ETC)과 항생제 수출에 강점을 가진 기업입니다. 경장영양제 시장 1위 품목인 **’하모닐란’**과 특발성 폐섬유증 치료제 ‘파이브로’ 등 탄탄한 주력 제품군을 보유하고 있습니다. 최근에는 스웨덴 바이오 기업 아블리바(Abliva)에 기술 이전한 미토콘드리아 이상 질환 치료제 **’KL1333’**의 글로벌 임상 성과를 통해 혁신 신약 기업으로의 도약을 꿈꾸고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 밸류에이션 현황

[답변]

2026년 1월 24일 기준 영진약품의 주가는 1,800원~1,900원대에서 거래되며 역사적 저점 부근에 위치해 있습니다.

• 실적 회복세: 2023년 흑자 전환 이후 2024년과 2025년을 거치며 영업이익이 꾸준히 개선되고 있습니다. 2024년 기준 영업이익 약 83억 원(+166% yoy)을 기록하며 본격적인 성장 궤도에 진입했습니다.
• 밸류에이션: PBR(주가순자산비율)은 약 3.8배로 다소 높게 느껴질 수 있으나, 5년 최고점 대비 주가가 80% 가까이 하락한 상태여서 기술적 반등 가능성이 큰 구간입니다. 2026년 예상 순이익 성장에 따라 저평가 매력이 부각될 전망입니다.

2. [주요 이슈] 하모닐란의 지배력과 신약 KL1333의 임상 성과

[답변]

영진약품의 성장을 이끄는 두 축은 ‘확실한 현금 창출원’과 ‘미래 신약 파이프라인’입니다.

• 하모닐란 & 파이브로: 경장영양제 하모닐란은 연 매출 400억 원을 상회하며 시장 1위를 수성 중이고, 파이브로 역시 매년 두 자릿수 성장률을 보이고 있습니다.
• KL1333 (글로벌 임상 2/3상): 미토콘드리아 질환 치료제인 KL1333은 미국 및 유럽에서 임상 2/3상이 진행 중입니다. 2025년 하반기 환자 모집 완료 후 2026년에는 중간 결과 발표 및 신속 허가(Fast Track) 절차 진행이 핵심 모멘텀이 될 것입니다.

3. [미래 성장성] 일본 수출 정상화와 포트폴리오 다각화

[답변]

글로벌 사업 부문의 체질 개선이 2026년 실적의 핵심입니다.

1. 일본 수출 회복: 전체 매출의 큰 비중을 차지하는 일본향 세파 항생제 수출이 엔저 영향과 거래처 물량 변동을 극복하고 정상화 단계에 접어들었습니다.
2. 만성질환 치료제 강화: 순환기계, 당뇨 등 고수익성 만성질환 제품 라인업을 확대하여 약가 인하 리스크를 방어하고 이익률을 높이고 있습니다.
3. 오픈 이노베이션: 자체 R&D뿐만 아니라 유망 바이오텍과의 협업을 통해 차세대 대사질환 및 희귀질환 타겟 파이프라인을 지속적으로 발굴하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’외국인 매도세’**와 **’임상 지연 가능성’**이 변수입니다. 최근 외국인 투자자의 매도 우위로 주가가 하방 압력을 받고 있으며, 3년 최저점인 1,823원을 지지하는지가 관건입니다. 또한, 글로벌 임상 결과가 기대에 미치지 못할 경우 신약 가치 하락에 따른 변동성이 클 수 있습니다. 기술적으로는 2,200원의 단기 저항선 돌파 시 3,000원 선까지의 장기 회복을 기대해 볼 수 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

영진약품은 **’실적 턴어라운드를 마치고 신약 성과를 기다리는 KT&G의 핵심 자산’**입니다. 2026년은 주력 제품의 견고한 매출 위에 글로벌 임상 데이터라는 ‘확증 편향’이 더해지는 해가 될 것입니다. 현재의 주가 수준은 안전마진이 확보된 구간으로 평가받으며, 장기적인 관점에서 분할 매수 전략이 유효한 시점입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 미토콘드리아 신약 ‘KL1333’의 글로벌 임상 2/3상 중간 결과 공시 시점
• [ ] 주력 품목 ‘하모닐란’의 분기별 매출 성장 지속 여부
• [ ] 일본 수출 물량 회복 및 환율 변동에 따른 영업이익 영향
• [ ] 1,800원 초반 지지 여부 및 외국인 수급의 순매수 전환 확인

📊 핵심 지표 요약