” 본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. “
0. [기업개요] 상상인증권은 어떤 회사이고, 시장에서 어떤 역할을 하고 있나요?
상상인증권은 1954년 대유증권으로 설립되어 2019년 대주주 변경 후 상상인증권으로 사명을 변경한 코스피 상장 증권사예요. 유가증권의 위탁매매, 인수/주선, 자기매매업무와 이를 바탕으로 얻은 자금을 운용하여 수익을 창출하고 있답니다. 특히 IB(투자은행) 부문을 강화하기 위해 우수 영업인력을 영입하고 육성하는 등 성장 동력을 갖추려는 노력을 지속하고 있어요. 최근에는 여의도금융센터를 오픈하여 제2의 본사 개념으로 운영하며 영업 강화에 나서고 있답니다.
1. [실적 분석] 상상인증권은 지금 얼마나 견고하고, 2026년엔 어떨까요?
상상인증권은 최근 3년간 수익성 악화 추세가 뚜렷해요. 2024년 영업이익은 -49.7억 원, 당기순이익은 -47.3억 원으로 모두 적자 전환했어요. 주당순이익(EPS) 역시 2022년 35원에서 2023년 5원으로 급락한 뒤 2024년에는 -446원으로 큰 폭의 손실을 기록했답니다. 매출액 데이터는 부재하여 정확한 매출 규모는 파악하기 어려워요. 다만, 이자수익은 2022년 123억 원에서 2024년 490억 원으로 크게 증가하며 수익 기반에 기여하고 있지만, 판매비와관리비(판관비) 및 급여가 2022년 330.5억 원에서 2024년 775.6억 원으로 큰 폭 증가하며 수익성 악화의 주원인으로 분석돼요.
2. [주요 이슈] 지금 상상인증권을 들썩이게 하는 뜨거운 감자는 무엇일까요?
가장 큰 이슈는 ‘IB 부문의 순영업수익 감소’와 ‘금리 상승에 따른 채권 평가 손실’이에요. 보유하고 있는 전환사채(CB)의 평가 손실이 반영되면서 IB 부문 순영업수익이 전년 대비 16.3% 감소했고, 금리 상승으로 인한 채권 평가 손실이 발생하며 홀세일 부문 순영업수익도 감소했어요. 또한 주식거래대금 감소의 영향으로 위탁매매 수익도 줄어들어 리테일 부문 순영업수익도 소폭 감소하는 등 전반적인 사업 부문에서 어려움을 겪고 있답니다. 하지만 대출 주선 등 위탁외 수익은 증가하는 추세이며, 여의도금융센터 오픈을 통해 영업을 강화하려는 노력을 하고 있어요.
3. [미래 성장성] 상상인증권의 미래는 얼마나 더 확장될 수 있을까요?
상상인증권의 미래 성장성은 ‘IB 부문 강화 전략’과 ‘새로운 수익원 발굴’에 달려있어요. 우수 영업인력 영입 및 육성을 통한 IB 부문 경쟁력 강화는 지속적인 성장 동력이 될 수 있으며, 여의도금융센터 오픈과 같은 영업 조직 확대를 통해 시장 지배력을 확대하려는 노력을 하고 있답니다. 또한, 대출 주선 등 위탁외 수익이 증가하는 추세를 바탕으로 수익 포트폴리오를 다각화하고, 지속적인 리스크 관리 노력을 통해 안정적인 수익 창출 기반을 마련한다면 점진적인 실적 개선을 기대해 볼 수 있어요.
4. [리스크 점검] 상상인증권 투자, 혹시 놓친 위험 요소는 없을까요?
상상인증권에 투자할 때는 몇 가지 심각한 리스크 요인을 눈여겨봐야 해요. 첫째, ‘심각한 수익성 악화’예요. 2024년 영업이익과 순이익 모두 적자 전환했으며, 주당순이익도 -446원을 기록하는 등 기업의 이익 창출 능력이 크게 저하되었답니다. 둘째, ‘판관비 및 급여 급증’으로 인한 비용 효율성 악화가 뚜렷해요. 영업 외 수익 증가에도 불구하고 비용 부담이 너무 커서 전체 수익성이 크게 악화되고 있어요. 셋째, 2023년 크게 증가했던 현금성자산이 2024년에 급감했고, 지배주주지분도 감소하는 등 ‘재무 안정성 저하 우려’가 있답니다. 보유 CB 평가손실 및 채권 평가손실 등 시장 변동에 따른 리스크도 존재해요.
5. [결론] 그래서 상상인증권, 투자는 어떻게 생각해야 할까요?
상상인증권은 1954년에 설립된 유서 깊은 증권사로, IB 부문 강화를 통한 성장 동력 확보와 신규 금융센터 오픈 등 영업력 강화 노력을 지속하고 있어요. 하지만 2024년 영업이익 및 당기순이익이 큰 폭의 적자를 기록하고 주당순이익도 크게 감소하는 등 수익성 측면에서는 ‘부진’하며 ‘악화’ 추세예요. 재무 안정성도 2024년 현금성자산과 지배주주지분이 크게 감소하며 ‘보통’ 등급에 ‘악화’ 추세 진단을 받았답니다. 현재 주가는 52주 고점(950원) 대비 약 28.4% 낮은 저점권에 위치하며 횡보 후 상승 전환을 시도 중이지만, 거래량 급증에 따른 단기 변동성 확대 가능성과 726원 저항대에서의 차익실현 매물 출회에 주의가 필요해요. 장기적인 관점에서 IB 부문 강화 노력과 수익성 개선 여부, 그리고 재무 안정성 회복을 면밀히 확인하며 매우 신중하게 접근하는 것이 현명할 거예요.
🔍 [심화 분석 제안] 추가로 확인해 볼 핵심 포인트
- IB 부문 수익성 회복 및 신규 딜 파이프라인 확보 현황: IB 역량 강화 노력이 실질적인 이익 증가로 이어지는지 분석!
- 판관비 및 급여 급증의 원인 분석 및 비용 효율화 전략: 수익성 악화의 핵심 원인을 해결하기 위한 회사의 구체적인 노력 평가!
- 2024년 급감한 현금성자산의 재확보 및 지배주주지분 회복 방안: 재무 안정성 확보를 위한 회사의 대응 방안 면밀히 확인!
- 금리 변동 및 채권 시장 변화에 대한 리스크 관리 역량: 시장 환경 변화에 따른 자기매매업 손익 변동성 대응 전략 파악!
📌 핵심 체크리스트
- [ ] 2025년 이후 영업이익 및 당기순이익이 흑자로 전환될 것으로 보이는가?
- [ ] 판관비 및 급여 등 비용 구조가 개선되며 수익성이 회복되는가?
- [ ] 2024년에 급감한 현금성자산이 다시 증가하고 재무 안정성이 회복되는가?
- [ ] 726원 저항선을 돌파하며 추가 상승 모멘텀을 확보할 수 있는가?
- [ ] 보유 CB 평가손실 등 과거 리스크 요인들이 해소되고 있는가?
📊 핵심 지표 요약
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