삼진제약 (005500), ‘게보린’ 넘어 신약 개발로 체질 전환… 기술이전 기대감 고조

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 삼진제약은 어떤 변화를 겪고 있나요?

[답변]

1968년 설립된 삼진제약은 국민 진통제 **’게보린’**과 항혈전제 **’플래리스’**로 잘 알려진 전통의 강자입니다. 최근에는 오너 2세인 최지현·조규석 각자 대표 체제가 본격화되면서 제네릭(복제약) 중심에서 **’신약 개발 전문 기업’**으로의 체질 개선에 사활을 걸고 있습니다. 특히 마곡 연구센터를 중심으로 AI 신약 개발과 ADC(항체약물접합체) 등 차세대 플랫폼 연구를 강화하며 글로벌 시장 진출을 꾀하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 실적 전망

[답변]

2026년 1월 24일 기준 삼진제약의 주가는 19,400원~19,600원대에서 완만한 회복세를 보이고 있습니다.

• 실적 전망: 2026년 예상 매출액은 약 3,251억 원(전년 대비 +5.4%), 영업이익은 290억 원(+10.9%)으로 전망됩니다. 하반기 대대적인 약가 인하 예고라는 업황 부진 속에서도 코프로모션(공동 판매) 성과와 고마진 제품 비중 확대로 견조한 성장이 기대됩니다.
• 밸류에이션: 전통적으로 배당 성향이 높고 자산 가치가 탄탄하여 하방 경직성이 강한 종목입니다. 현재 주가는 실적 개선세 대비 합리적인 수준에 머물러 있습니다.

2. [주요 이슈] 일성아이에스와의 ‘자사주 동맹’ 및 경영권 방어

[답변]

최근 삼진제약은 지배구조 강화와 사업 협력을 위해 전략적인 행보를 보였습니다.

• 자사주 맞교환: 2025년 말, 일성아이에스와 약 79억 원 규모의 자사주를 맞교환했습니다. 이를 통해 양사는 의약품 유통 및 생산 부문의 전략적 제휴를 맺는 동시에, 서로의 ‘백기사’ 역할을 하며 경영권 안정성을 확보했습니다.
• 지배구조 안정: 오너 일가의 낮은 지분율을 보완하기 위한 우호 지분 확보 차원이며, 이는 향후 2세 경영 체제의 안착을 뒷받침하는 핵심 요소가 될 것입니다.

3. [미래 성장성] ‘JPM 2026’ 초청과 신약 파이프라인 가치

[답변]

마곡 연구센터 개소 이후 R&D 성과가 본격적으로 가시화되고 있습니다.

1. JPM 2026 공식 참가: 2026년 1월 미국 샌프란시스코에서 열린 J.P. 모건 헬스케어 컨퍼런스에 공식 초청받아 참가했습니다. 여기서 면역·항암제 파이프라인과 차세대 ADC 플랫폼을 선보이며 글로벌 빅파마들과 기술이전(L/O)을 논의했습니다.
2. 신규 파이프라인: 2022년 이후 신규 과제만 18개를 추가하며 현재 총 20여 건 이상의 파이프라인을 가동 중입니다. 특히 당뇨 치료제(SJP015)와 MASH(대사이상 관련 지방간염) 치료제 연구가 주목받고 있습니다.
3. 주주환원 정책: 2026~2028년 사업연도에 대해 영업이익의 20%를 총 주주환원 재원으로 사용하는 정책을 수립했습니다. 이 중 10%는 현금 배당, 10% 이상은 자사주 소각에 활용할 계획으로 주주가치 제고 의지가 강력합니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’약가 인하 정책’**과 **’R&D 투자 지속성’**이 변수입니다. 2026년 하반기로 예정된 약가 제도 개편은 제네릭 매출 비중이 높은 기업에 부담이 될 수 있습니다. 또한, 신약 개발을 위한 공격적인 투자가 단기적으로 영업이익률에 영향을 줄 수 있습니다. 기술적으로는 18,500원선이 강력한 지지선이며, 21,000원 매물대 돌파 여부가 본격적인 주가 상승의 신호탄이 될 것입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

삼진제약은 **’안정적인 배당과 신약 모멘텀을 동시에 보유한 하이브리드 종목’**입니다. 2026년은 마곡 연구센터의 연구 성과가 글로벌 기술이전이라는 실질적인 결과로 이어질 가능성이 어느 때보다 높은 해입니다. 일성아이에스와의 협력을 통해 경영권 리스크를 덜어낸 만큼, 본업의 수익성 개선과 신약 가치 재평가에 주목하며 장기적인 관점에서 접근하기 좋은 시점입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] ‘JPM 2026’ 이후 글로벌 제약사와의 기술이전(L/O) 본계약 체결 소식
• [ ] 2026년 상반기 내 영업이익 10% 이상 성장 달성 여부
• [ ] 수립된 주주환원 정책에 따른 자사주 소각 실시 공시
• [ ] 일성아이에스와의 공동 마케팅 및 제품 위수탁(CMO) 매출 발생 여부

📊 핵심 지표 요약