고려아연 (010130), 2026년 1월 주가 150만 원대 고공행진… 경영권 분쟁이 만든 ‘품절주’

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 고려아연은 어떤 세계 1위 비철금속 제련 기업인가요?

[답변]

1974년 설립된 **고려아연(Korea Zinc)**은 아연, 연, 은, 금 등 비철금속 제련 분야에서 세계 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 글로벌 선도 기업입니다. 독보적인 기술력을 바탕으로 원료에서 금속을 추출하는 공정 효율이 세계 최고 수준이며, 최근에는 최윤범 회장의 주도하에 **’트로이카 드라이브(Troika Drive)’**라 불리는 3대 신사업(이차전지 소재, 신재생에너지 및 수소, 자원순환)을 통해 친환경 에너지 소재 기업으로의 대변환을 꾀하고 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 사상 최대 실적 전망

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 약 1,580,000원 선에서 거래되고 있으며, 전년 대비 100% 이상의 기록적인 상승률을 보이고 있습니다.

• 실적 퀀텀점프: 금속 가격의 상승과 고환율 지속, 그리고 신사업 부문의 매출 기여도가 29%까지 상승하며 2025년 4분기 사상 최대 실적 달성이 유력합니다.
• 밸류에이션 논란: 현재 PER(주가수익비율)은 약 80배 수준으로, 경영권 분쟁에 따른 프리미엄이 강하게 반영되어 있습니다. 증권가 평균 목표주가는 93만 원~146만 원대로 제시되고 있으나, 시장에서는 유통 물량이 부족한 ‘품절주’ 현상이 가격을 지지하고 있습니다.

2. [주요 이슈] 경영권 분쟁 2라운드와 미국 메가 프로젝트

[답변]

2026년 초 고려아연을 둘러싼 환경은 그 어느 때보다 역동적입니다.

• 경영권 분쟁 지속: 영풍·MBK 파트너스 연합과 최윤범 회장 측의 지분 확보 싸움이 2026년 3월 정기 주주총회를 앞두고 정점에 달하고 있습니다. 최근 법원이 영풍 측의 유상증자 가처분 신청을 기각하면서 최 회장 측의 미국 투자 계획에 힘이 실린 상태입니다.
• 미국 제련소 건설: 미국 테네시주에 74억 달러(약 10조 원) 규모의 핵심 광물 제련소를 건설하는 프로젝트가 본격화되었습니다. 이는 트럼프 행정부의 자원 자립 정책과 맞물려 글로벌 공급망의 핵심 거점이 될 전망입니다.
• 2026년 배당: 최근 주당 20,000원의 결산 배당을 결정하며 주주 환원 의지를 보였으며, 2026년에도 이와 유사하거나 상향된 수준의 배당 정책이 기대됩니다.

3. [미래 성장성] 트로이카 드라이브의 가시적 성과

[답변]

신사업 부문의 성장이 단순한 기대를 넘어 실적으로 증명되고 있습니다.

1. 이차전지 소재: 한국전구체(KPC)가 2025년부터 본격 양산에 돌입했으며, 2027년 완공 예정인 ‘올인원 니켈제련소’를 통해 밸류체인을 완성할 계획입니다.
2. 자원순환(페달포인트): 미국의 리사이클링 자회사 페달포인트가 연 매출 1조 원을 돌파하며 폐배터리 및 폐가전 재활용 시장의 선두주자로 부상했습니다.
3. 신재생에너지: 호주를 중심으로 한 그린수소 및 대규모 신재생 발전 단지 조성이 순항하며 미래 에너지 패권을 준비하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’경영권 분쟁 소멸 시의 급격한 변동성’**과 **’과도한 밸류에이션 부담’**입니다. 분쟁 모멘텀이 약화되거나 대규모 유상증자로 인한 주식 가치 희석 우려가 발생할 경우 주가가 빠르게 조정받을 수 있습니다. 기술적으로는 1,500,000원 선이 심리적 지지선이며, 상단으로는 52주 최고가인 1,914,000원 돌파 여부가 관건입니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

고려아연은 **’경영권 분쟁이라는 특수 상황과 글로벌 소재 패권이라는 본질적 가치가 충돌하는 지점’**에 있습니다. 2026년 1월 현재 주가는 실적보다는 수급과 지배구조 이슈에 더 민감하게 반응하고 있습니다. 2월 8일 예정된 실적 발표에서 신사업 부문의 이익률 개선이 확인된다면 밸류에이션 정당성이 강화되겠으나, 단기적으로는 변동성이 매우 크므로 신규 진입보다는 보유자 영역의 종목으로 판단됩니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 2월 8일 예정된 연간 실적 공시 내 영업이익 및 신사업 매출 비중 확인
• [ ] 2026년 3월 16일 임기 만료 이사진(6명)에 대한 주주총회 표 대결 결과 모니터링
• [ ] 미국 테네시 제련소 프로젝트의 자금 조달 및 착공 현황 관련 공시 확인
• [ ] 1,500,000원 선 지지 여부 및 외국인·기관의 매매 동향 체크

📊 핵심 지표 요약