고려산업 (002140), 수익성 대폭 개선의 비밀… 2026년 ‘사료 대장주’의 귀환

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 고려산업은 현재 사료 시장에서 어떤 역할을 수행하고 있나요?

[답변]

고려산업은 1957년 설립된 국내 배합사료 전문 기업으로, ‘해피드(Hafeed)’ 브랜드를 통해 가축용 배합사료를 제조 및 판매하고 있습니다. 국내 사료 업계 최초로 자동제어 시스템을 도입하여 제품 표준화를 달성했으며, 가축의 성장 단계별 맞춤형 사료를 공급하는 기술력을 보유하고 있습니다. 특히 영남 지역을 기반으로 강력한 영업망을 구축하고 있으며, 식육 사업(식육 가공 및 유통)까지 병행하며 축산 밸류체인을 확장하고 있는 중견 식품·농업 기업입니다.

1. [실적 분석] 최근 실적 폭증의 원인과 2026년 재무 상태는 어떠한가요?

[답변]

2025년 3분기 누적 기준 고려산업은 매우 인상적인 실적을 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 약 1.7% 소폭 감소했으나, 영업이익은 31.1% 증가, 당기순이익은 162.8% 폭증하며 내실 있는 성장을 거두었습니다. 이는 곡물 가격 안정화에 따른 원가 부담 완화와 내부 비용 절감 노력이 시너지를 낸 결과입니다. 2026년 1월 현재, 주가는 2,400원선에서 횡보 중이나 저PER(주가수익비율) 및 저PBR(주가순자산비율) 국면에 머물러 있어, 자산 가치와 수익성 대비 상당한 저평가 구간인 것으로 분석됩니다.

2. [주요 이슈] 최근 주가 변동성과 ‘업계 긍정적 시그널’의 의미는 무엇인가요?

[답변]

2026년 1월 들어 고려산업의 주가는 차근차근 상승세를 보이며 긍정적인 변동성을 나타내고 있습니다. 특히 외국인과 기관의 매수세가 간헐적으로 유입되고 있는데, 이는 원자재 가격 안정화와 경제 회복에 따른 육류 소비 증가 기대감이 반영된 결과입니다. 사료 산업은 전형적인 원재료 수입 의존형 구조이나, 글로벌 곡물가 하락세가 유지되면서 마진 스프레드(제품가-원가)가 확대되고 있다는 점이 주식 시장에서 재평가 요소로 부각되고 있습니다.

3. [미래 성장성] 2026년 이후 고려산업을 기대하게 만드는 핵심 성장 동력은 무엇인가요?

[답변]

핵심 성장 동력은 **’스마트 축산 시스템 도입’과 ‘고부가가치 특수 사료 확대’**입니다. 고려산업은 자동제어 시스템을 고도화하여 생산 효율성을 높이고 있으며, 친환경 및 기능성 사료 라인업을 강화하여 점유율을 넓히고 있습니다. 또한, 전방 산업인 축산업의 규모화가 진행됨에 따라 대형 농가 대상의 사양관리 서비스 매출이 동반 성장할 것으로 보입니다. 2026년에는 개선된 현금 흐름을 바탕으로 한 시설 투자와 신제품 개발 성과가 본격적으로 실적에 반영될 전망입니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 주의 깊게 살펴볼 변수나 위험 요소는 무엇인가요?

[답변]

가장 큰 리스크는 환율 변동 및 글로벌 공급망 불안입니다. 옥수수, 대두박 등 주요 원재료를 남미 등 해외에서 수입하기 때문에 고환율 기조가 고착화될 경우 원가 부담이 다시 커질 수 있습니다. 또한, 조류인플루엔자(AI)나 아프리카돼지열병(ASF) 등 가축 질병 발생 시 전방 수요가 급감할 우려가 있습니다. 최근 주가가 박스권 하단에 위치해 있으나, 거래량이 동반되지 않은 기술적 반등에 그칠 수 있으므로 수급 주체의 연속성을 확인해야 합니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망은 어떠한가요?

[답변]

고려산업은 2026년 **’수익성 턴어라운드’**의 정점에 서 있는 종목입니다. 순이익이 160% 이상 급증했음에도 주가는 여전히 52주 고점(3,280원) 대비 낮은 수준에 머물러 있어 밸류에이션 매력이 충분합니다. 특히 배당수익률(약 1.2% 수준 유지 시)과 우량한 재무 구조는 코스피 5000 시대의 변동성 속에서 안정적인 지지대 역할을 할 것입니다. 원자재가 안정세와 함께 이익 체력이 강화된 만큼, 시장의 관심이 사료/식품 섹터로 옮겨오는 시점에 강력한 주가 회복이 기대됩니다.

🔍 [심화 분석 제안] 추가로 확인해 볼 핵심 포인트

• 원재료 수입가 추이: 2026년 상반기 남미 작황 호조에 따른 옥수수 선물 가격 하락 지속 여부.
• 외국인 지분율 변화: 2,400원대 안착 이후 외국인 바스켓 매수세의 유입 강도.
• 계열사 시너지: 식육 유통 부문의 매출 비중 확대 및 마진 기여도 확인.

📌 핵심 체크리스트

• 2025년 결산 기준 당기순이익 160% 성장 확정 및 배당금 증액 여부
• 원/달러 환율 1,300원대 이하 안정화에 따른 영업이익률 개선폭
• 52주 최저가(2,365원) 부근의 강력한 바닥 확인 및 거래량 증가 시점
• 가축 질병(AI, ASF 등) 관련 뉴스 업데이트 및 전방 축산가 수요 변화

📊 핵심 지표 요약