경동도시가스 (267290), 2026년 PBR 0.26배의 경이로운 저평가… 밸류업 훈풍 불까

“본 포스팅은 정보 전달을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아님을 밝힙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.”

0. [기업개요] 경동도시가스는 어떤 공급 기반을 가지고 있나요?

[답변]

경동도시가스는 울산광역시와 경상남도 양산시를 공급 권역으로 하는 도시가스 소매 사업자입니다. 특히 대한민국 산업의 중심지인 울산의 주요 산업단지(석유화학, 자동차, 조선 등)에 막대한 양의 가스를 공급하고 있어, 타 도시가스사 대비 **산업용 매출 비중(약 71%)**이 압도적으로 높다는 특징이 있습니다.

1. [실적 분석] 2026년 1월 현재 주가와 극단적 저평가

[답변]

2026년 1월 24일 기준 주가는 21,150원~21,200원 선에서 거래되고 있습니다.

• 충격적인 밸류에이션: 현재 PBR(주가순자산비율)은 0.26배, PER(주가수익비율)은 약 3.9배 수준입니다. 이는 회사가 보유한 자산 가치의 4분의 1 가격에 주식이 팔리고 있다는 뜻으로, 동종 업계 내에서도 최상위권의 저평가 상태입니다.
• 탄탄한 이익 체력: 2026년 예상 영업이익은 산업용 수요의 견조한 흐름과 배관 임대 사업의 수익 기여 덕분에 약 300억 원 내외의 안정적인 흑자 기조를 이어갈 전망입니다.

2. [주요 이슈] 배당 정책의 변화와 밸류업 기대감

[답변]

2026년 경동도시가스의 핵심 관전 포인트는 주주 환원 강화 여부입니다.

• 꾸준한 고배당: 최근 수년간 주당 875원의 배당금을 꾸준히 지급해 왔으며, 현 주가 기준 **예상 배당 수익률은 약 4.1%**에 달합니다.
• 밸류업 프로그램 참여: 정부의 ‘기업 밸류업 프로그램’ 가이드라인에 맞춰 기관 투자자들의 배당 증액 및 자사주 소각 요구가 거세지고 있습니다. 낮은 PBR을 해소하기 위한 주주 친화 정책이 발표될 경우 주가 리레이팅의 강력한 촉매제가 될 것입니다.

3. [미래 성장성] 수소 공급 인프라 및 신사업 로드맵

[답변]

전통 가스 사업을 넘어 ‘토털 에너지 솔루션’ 기업으로 진화하고 있습니다.

1. 수소 경제 진출: 기존의 천연가스 배관망 인프라를 활용하여 수소 혼입 공급 및 수소 충전 사업을 확대하고 있습니다. 울산 수소 특구와의 시너지가 기대됩니다.
2. 배관 임대 및 에너지 플랫폼: 도시가스사 최초로 시작한 배관 임대 사업을 통해 안정적인 비규제 수익을 창출하고 있으며, 에너지 진단 및 플랫폼 사업으로 영역을 넓히고 있습니다.
3. 수소 연료전지 발전: 한국동서발전 등과 협력하여 수소 연료전지 발전 사업에 투자, 분산형 전원 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.

4. [리스크 점검] 투자자가 유의해야 할 변수는?

[답변]

**’산업용 가스 수요의 변동성’**과 **’낮은 유동성’**입니다. 매출의 상당 부분이 울산 산업단지 가동률에 의존하므로, 경기 침체 시 실적 변동 폭이 클 수 있습니다. 또한 하루 거래량이 수만 주 단위에 불과한 ‘품절주’ 특성이 있어 매수·매도 시 호가 공백에 유의해야 합니다. 기술적으로는 19,500원이 강력한 지지선이며, 단기 저항선인 23,000원을 돌파할 경우 장기 목표가인 30,000원 선까지의 회복 가능성이 열려 있습니다.

5. [결론] 종합적인 투자 관점과 향후 전망

[답변]

경동도시가스는 **’안정적인 현금 흐름과 수소라는 미래 먹거리를 가진 자산주’**입니다. 2026년은 극심한 저PBR 상태를 벗어나기 위한 주주 환원책이 어느 때보다 기대되는 시점입니다. 단기적인 주가 등락에 일희일비하기보다 4%대의 배당을 받으며 기업 가치가 제자리를 찾아가는 과정을 기다리는 ‘느긋한 가치 투자’에 적합한 종목입니다.

🔍 핵심 체크리스트

• [ ] 2026년 4월 지급 예정인 주당 875원 배당금 유지 및 인상 여부
• [ ] 울산 석유화학 단지의 가동률 및 산업용 가스 공급량 변화 추이
• [ ] 정부 밸류업 가이드라인에 따른 자사주 매입/소각 계획 발표 여부
• [ ] 20,000원 선 지지 여부 및 기관 투자자의 수급 유입 확인

📊 핵심 지표 요약